太平洋证券-交运行业周报：上海机场免税招标落地，未来可关注白云机场-180722

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        报告摘要
        行情回顾：
        本期（7  月16  日-7  月20  日），沪深300  指数+0.01%，交通运输指数-1.73%。其中：高速公路+0.89%，铁路+0.55%，公路运输+0.51%，机场+0.17%，物流-0.77%，港口-1.26%，海运-1.6%，航空-6.89%。
        新闻：
        2018  年7  月19  日，上海机场向日上免税行（上海）有限公司发出了中选通知书，确认其为浦东机场免税店项目的中选人，中选价格为：浦东机场合同期内保底销售提成总额为4100000  万元，综合销售提成比例为42.5%。该项目包括浦东机场T1  航站楼、T2  航站楼和卫星厅等进出境区域，预设合同自2019  年1  月1  日起始至2025年12  月31  日止，其中浦东机场T1  航站楼进出境免税场地自2022年1  月1  日零时起始，卫星厅自启用日起始。
        点评：
        2017  年，浦东机场旅客吞吐量7,000.12  万人次,同比增长6.06%；飞机起降49.68  万架次，同比增长3.52%。2017  年非航收入占比达到53.81%，超过2016  年的49.48%，其中商业租赁收入同比增速达到42.83%。凸显公司进入到成熟机场模式。
        我们建议关注白云机场，2017  年白云机场共完成旅客吞吐量6580.70  万人次，同比增长10.2%，航班起降46.53  万架次，同比增长6.9%。白云机场的旅客量和航班架次，均为浦东机场的93-94%，且增幅均高于3-4  个百分点。这次白云T2  启用，预计增速还将继续维持高位。虽前期的民航建设基金事件对白云造成短期利空，但长期依然看好。
        投资风险：
        经济发展不及预期，人和物的交通运输需求增速下滑过快;旅客消费意愿增速减缓。