光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第26期：PTA价格大幅提升，地炼开工率持续下滑-180722

《光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第26期：PTA价格大幅提升，地炼开工率持续下滑-180722（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第26期：PTA价格大幅提升，地炼开工率持续下滑-180722（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆大炼化项目盈利跟踪：炼油、化工品毛利上升，地炼开工率持续下滑
        本周炼油毛利上升：光大出口炼油盈利指数为11.47  美元/桶，环比上升0.80  美元/桶，国内炼油盈利指数17.52  美元/桶，环比上升1.65  美元/桶；化工品毛利上升：光大芳烃产业链盈利指数5464.34  元/吨，环比上升414.13  元/吨，乙烯产业链盈利指数434.99  美元/吨，环比上升23.32  美元/吨。本周山东地炼开工率继续下滑，环比下跌1.99  个百分点，较两个月前下降约10  个百分点，主要还是由于山东环保趋严、成品油消费税征收规范化以及中石化降低成品油外采导致。
        ◆PX：人民币走弱提升PX  价格和盈利能力
        由于人民币持续走低，本周PX  价格和盈利能力均较上周有所提升：虽然韩国FOB  离岸价（986.67  美元/吨）环比下跌2.33  美元/吨，但实际上国内PX  价格（6677  元/吨）则上涨78  元/吨；价差357.55  美元/吨（2398元/吨），环比上升19  美元/吨（140  元/吨），开工率保持不变。
        ◆PTA：价格大幅上升，盈利明显上升
        由于国内PX  进口依赖度搞，在人民币贬值影响下国内PX  价格大幅提升，进而提升上游成本，使得本周PTA  价格上涨，盈利能力有所上升，总体维持在较高水平：价格6105  元/吨，环比上升135  元/吨，价差837.91元/吨，环比上升64  元/吨。同时，由于汉邦石化220  万吨装置重启，本周PTA  开工率较环比提升6.3  个百分点至88.71%。
        ◆涤纶长丝：价格继续上涨，盈利小幅下降
        受上游成本端价格上升影响，本周涤纶长丝价格继续上涨，但盈利能力有所下降：POY、FDY、DTY  价格分别为9600、9700、10850  元/吨，环比分别上涨150、100、50  元/吨；POY、FDY、DTY  价差分别为1560、1645、2628  元/吨，环比分别下跌34、77  和119  元/吨。长丝产销率环比下跌10  个百分点至102%，库存较上周不变。
        ◆坯布和聚酯瓶片：坯布库存仍处低位，聚酯瓶片价格下跌
        下游坯布市场依然需求旺盛，库存逐渐提升，本周为26  天，但较往年依然处于低位，开工率维持在80%，市场总体维持景气。聚酯瓶片价格近期出现下跌，处于9200  元/吨的价位，较1  个月前下跌900  元/吨；价差1491  元/吨，环比下降329  元/吨，较3  个月前下跌约847  元/吨。
        ◆投资建议：
        建议重点关注“中国化工崛起组合”——恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。
        ◆风险分析：
        1）原油价格下跌和维持高位的风险；2）下游需求不及预期的风险。