国元国际-远大医药-0512.HK-业绩持续快速增长，深度布局创新药及器械-210820

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2021年中期业绩持续快速增长：公司上半年收益约为45.66亿港元，同比同期增长40.3%。

归母净利润为12.02亿港元，同比同期增长67.4%。

如撇除对Telix投资的公允价值变动收益，公司收益为9.1亿港元，同比增长26.3%。

期间毛利率录得为63.3%，与2020年同期相比增加0.6%。

版块方面，医药制剂及医药器械收益为24.30亿人民币，同比2020年同期增长27.8%；生物技术产品及健康产品上半年共录得收入约9.4亿人民币，同比增长34.7%；精品原料药和其他产品录得收入大约是4.4亿人民币，较上年同期同比增长24.9%。

深度布局多领域创新药物产品及器械：公司在不同领域创新药物研发管线及器械开发都有深度布局，在抗病毒抗感染领域，重点项目为用于治疗脓毒症全球创新药物STC3141在今年3月获得国内针对ARDS的I期临床批件，目前美国IND正在准备中。

在心脑血管精准介入领域，重点项目为诊断设备NOVASIGHT，该设备融合血管超声以及光学相干断层扫描两种成像技术，目前为全球唯一的一款商业化的双模成像系统。

在冠脉血管的成像以及腔内介入手术领域都会有着非常广阔的应用前景。

在抗肿瘤领域，重点产品SIR-Spheres钇90Y树脂微球，是全球唯一获得美国FDA正式批准针对肝脏恶性肿瘤的内放射核素产品，在中国落地工作顺利进行中，预计产品于2021年年底获批上市。

放射性核素偶联药物为核药领域另一重点方向，目前公司拥有的6款产品涵盖三个癌种，上半年RDC产品在海外的临床也取得诸多的进展，目前该领域产品在国内的注册工作也在积极的准备当中。

TAVO质粒DNA药物为公司在免疫治疗领域一重要布局，其能够把免疫检查点无效的患者客观缓解率提高30%。

公司与eTheRNA公司联营公司南京奥罗生物，其主要专注于mRNA平台搭建及项目开发，预计于今年下半年10月左右投入使用。

再次覆盖给予买入评级,目标价10港元公司中期业绩恢复过去增长态势。

预计未来公司业绩增速20%以上，预计2021-2023年收入分别为港元82.2亿、102.28亿和130.45亿；EPS分别为港元0.62，0.83，1.16。

创新药顺利推进，将推动公司业绩继续上升，我们给予公司目标价格为10港元，对应2021年16.06倍PE，较现有价有63.93%的上涨空间。

维持‘买入’评级。

风险提示：1）行业政策风险，药品价格的下降风险；2）新产品研发进度低于预期。