上海证券-教育行业周报：新东方在线递交招股书，在线教育趁东风开启上市潮-180723

《上海证券-教育行业周报：新东方在线递交招股书，在线教育趁东风开启上市潮-180723（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海证券-教育行业周报：新东方在线递交招股书，在线教育趁东风开启上市潮-180723（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        一周表现回顾：
        上周上证综指下降0.07%，深证成指下降0.81%，中小板指下降0.38%，创业板指下降0.55%。同期，教育A股上涨1.04%，教育港股下降3.89%，教育美股下降2.90%。教育个股方面，上周股价上涨幅度较大的有三垒股份（7.79%）、和晶科技（7.53%）、中国高科（6.69%）、盛通股份（4.19%）、文化长城（4.19%）；股价下跌幅度较大的有世纪鼎利（-4.22%）、开元股份（-4.05%）、科大讯飞（-3.16%）、三盛教育（-2.24%）和百洋股份（-1.47%）。教育港股中周涨幅较大的有睿见教育（1.43%）。跌幅较大的有21世纪教育（-11.52%）、民生教育（-8.12%）、枫叶教育（-6.62%）、宇华教育（-4.98%）。教育美股中周涨幅较大的有无忧英语（7.32%）、好未来（4.33%）、正保远程（4.03%）、精锐教育（3.18%）、达内科技（1.08%）。跌幅较大的有瑞思学科（-9.05%）、尚德机构（-8.64%）、朴新教育（-6.67%）、博实乐（-6.00%）、新东方（-3.95%）。
        行业最新动态：
        1、博骏教育发售2亿股，拟于7月31日在港上市
        2、流利说拟赴美上市,在线教育新维度的竞争时代来了
        3、作业帮完成3.5  亿美元D轮融资，探索新模式新业务
        4、新东方在线递交招股书，2017财年营收4.46亿元、净利9220万元
        投资建议：
        近期，在线教育领军企业沪江网和新东方在线纷纷递交了港股招股书，此前在线职教品牌尚德机构已成功登陆纳斯达克，在线教育趁东风开启上市潮。总的来看，（1）目前在线教育行业整体营收呈现快速增长态势，主要系付费学员人数快速增长，其中新东方在线2017年营收增速为33.5%；（2）毛利率普遍达到约60%及以上，其中新东方在线2016-2017的毛利率分别为67.4%和68.0%，明显高于同期新东方58.4%和58.3%的综合毛利率水平；（3）多数在线教育仍难获盈利，2017财年沪江和尚德机构的亏损率分别达到96.8%和94.7%，主要原因为高企的费用率，其中销售费用是最大的开支，2017财年沪江和尚德机构的销售及营销开支分别为5.89亿元和13.52亿元，占同期营收的106.1%和139.4%，此外二者当期的管理费用率也分别达到58.3%和35.4%。新东方在线依托新东方强大的品牌优势和线下门店的精准导流，大幅降低营销费用，2016-2017财年销售费用率分别仅为30.3%和29.7%，获客成本明显低于同行。强大的品牌、成熟的运营，新东方在线已经率先实现盈利，2017年净利润为9221万元，利润率达20.7%，超过线下运营利润率水平。建议关注拟登陆港股的在线教育龙头机构新东方在线和沪江网，龙门教育并表及分红带来业绩大幅预增的科斯伍德，且继续关注港股实体学校资产，如枫叶教育、中教控股、宇华教育。