东吴证券-通信行业烽火通信深度报告之二：5G承载大周期开启，光网络设备持续领先、弹性最大-180719

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        长期稳定发展，持续稳固核心通信设备商地位
        烽火通信是国内优秀的信息通信网络产品与解决方案提供商，主营业务涵盖光网络、宽带数据、光纤光缆三大系列。烽火通信在中国电信2016年、2017年第一批、2017年第二批的DWDM/OTN设备招标中连续中标。
        在中国移动2016年的OTN设备招标中中标，并且份额稳中有升。5G时代有望获得份额持续提升。
        烽火具有完善的光网络设备产品线，烽火通信主要光网络产品包括OTN、PTN等几大类。
        产业进入5G时代，系统复杂的提升和产业价值链的重塑使得核心技术非常重要。公司高度重视技术实力的发展，从三个层面正在不断提升：
        1、标准方面：高度重视国际标准制定和专利的获取，参加了几乎所有具有影响力的国际标准组织的工作。
        2、技术研发方面：公司费用化研发支出19.5亿元，同比增长16.26%，居于行业领先水平，持续提升公司技术实力;公司对武汉光谷信息光电子创新中心有限公司进行增资，增资金额达到3000万元，公司共持有18.75%的股权。
        3、产品研发方面：5G承载方案、100G  OTN芯片、400G光模块、SDN/NFV产品均实现突破，提升了公司行业地位。
        风险提示
        1、运营商收入端持续承压，被迫削减建网规模或者向上游压价。
        2、国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱，运营商部署5G/NB网络意愿减弱，进度不及预期。
        3、5G标准化和产品研发进度不及预期，产品单价大幅提升，商用部署时间推迟。
        4、海外通信设备商技术进步和产品升级超预期，产品竞争力快速提升，导致国内厂商市场份额下降。