华安证券-环保行业：全国常会部署更好发挥财政金融作用，环保估值有望迎来恢复期-180724

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        主要观点：  
        上周热点  
        生态环境部审议并原则通过《农业农村污染治理攻坚战行动计划》《渤海综合治理攻坚战行动计划》。会议认为，打好农业农村污染治理攻坚战既是打好污染防治攻坚战的七大标志性重大战役之一，也是实施乡村振兴战略的重要任务，对加快解决农业农村突出生态环境问题，改善农村人居环境，增强广大农民获得感和幸福感具有重要意义。
        环境部拟重点整治垃圾焚烧行业    严重超标者或被取消优惠电补。第四期《垃圾焚烧行业民间观察报告》继续紧盯垃圾焚烧的信息公开问题。该报告显示，全国在运行的  359  座垃圾焚烧厂中，已有  56  座垃圾焚烧厂在企业官网公开了环境信息，这一数字与前三期的报告相比已有很大进步，但仍有四成垃圾焚烧厂未在网上公开环境信息，七成垃圾焚烧厂未公开烟气二噁英监测数据。
        上周表现  
        市场表现：公用事业板块上涨  2.58%，跑赢大盘指数  2.57  个百分点；环保工程及服务上涨  1.15%，跑赢大盘指数  1.15  个百分点；水务板块上涨  0.50%，跑赢大盘指数  0.50  百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看，表现分化。其中  PM2.5、污水处理、海绵城市、PPP概念分别上涨  1.68%、1.20%、1.05%、0.51%；垃圾发电概念下跌2.79%。。
        估值表现：华安环保整体市盈率为21.56倍，同期沪深300市盈率11.86倍，华安环保整体溢价  1.82  倍。从华安环保子行业来看，大气板块整体估值处于历史中底部水平，监测、节能板块、水处理、固废板块整体估值水平目前处于历史低位水平。
        公司动态
        盈峰环境  ：拟发行以股票的方式收购中联环境  100%股权
        投资策略  
        污染攻坚是未来三年的三大攻坚战之一，随着生态入宪、组建生态环境部、环保大会顺利召开、环保督察回头看，环保领域的政策端和执行端的力度没有减弱，反而有所加强。但就当前时点来说，环保行业的估值和持仓水平均已经滑落到市场历史新低点。虽然国常会决策部署要更好的发挥财政金融政策作用，我们认为当以解决环境问题的紧迫性为锚，精选行业细分领域，而项目质量和运营能力将摆在突出位置。建议关注：1)非电行业领域的兴起【龙净环保】；2)黑臭河治理节点临近【国祯环保】；3）垃圾焚烧运营【伟明环保】；4）环卫市场化加速【龙马环卫】、【启迪桑德】。
        风险提示  
        政策推进与监管不及预期；环保督察不及预期；业绩释放不及预期。