浙商证券-煤炭行业周报（2018年7月第4周）：沿海电厂日耗持续攀升，产地价格逐步企稳，动力煤板块买入时机已至-180724

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        报告导读
        本周申银万国煤炭开采Ⅲ指数下跌0.5%，整体跑输大盘。
        本周动力煤价格小幅回落，高位震荡格局难破。本周内蒙古、陕西动力煤价格继续上周下跌趋势，山西动力煤较上周上涨15  元/吨，但继续维持高位，陕蒙主产地动力煤价格有望企稳；港口动力煤价格继续回落，截止7  月20  日，秦皇岛港5500  大卡动力煤平仓价651  元/吨，较上周下跌20  元/吨。从供给端看，一方面，国内新增产能释放有限，尤其是内蒙古受产地安全和环保检查的影响较大，供给释放受限较为明显；另一方面，受到铁路罢工影响，本周澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格继续延续上涨态势，周五收报122.57  美元/吨，环比上涨3.4%，连续4  周保持上涨趋势，进口煤与国产煤价格差距进一步收窄。
        从需求端看，伏天到来，高温持续，空调负荷提升，电力需求不断上行，快速拉动电厂日耗，继而拉升动力煤消费。本周沿海六大电厂日耗基本保持72  万吨以上，7  月21  日日耗达到82.53  万吨。从库存看，环渤海三港（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）库存小幅下降，沿海六大电厂库持续上升。我们认为迎峰度夏已至，电力消费出现大幅度增长，电厂日耗将持续攀升，动力煤价格有望企稳反弹，继续看好动力煤板块估值修复。
        炼焦煤方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价报收1750  元/吨，较上周下降10  元/吨，受下游华北地区钢厂限产影响，高炉开工率涨幅较小，钢铁价格显现高位震荡趋势；受环保检查影响，供给端受限支撑焦炭价格，有望带动炼焦煤价格企稳反弹。
        个股方面，建议配置低估值的动力煤龙头标的。
        风险提示
        经济增速不及预期；电力消费增长不及预期；煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期等。