光大证券-华润微-688396-跟踪报告之四：21H1业绩高速增长，高景气下功率龙头显著受益-210822

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事件：2021年8月18日，公司发布2021年半年报，2021年上半年公司实现营收44.55亿元，同比增长45.44%，实现归母净利润10.68亿元，同比增长164.86%。

实现扣非归母净利润为10.15亿元，同比增长194.43亿元，经营活动现金流量净额为13.51亿元。

点评：21H1业绩高速增长，供需紧张下功率龙头充分受益。

公司2021年上半年实现收入44.55亿元，同比增长45.44%，实现归母净利润10.68亿元，同比增长164.86%，公司业绩实现了高速增长，略超市场预期。

逐季来看，公司21Q1实现归母净利润4.00亿元，21Q2实现归母净利润6.68亿元，环比增长67%。

21Q1毛利率为31.47%，21Q2毛利率为36.27%，相比21Q1增长4.8pcts，主要系功率半导体处于高景气度中，公司订单饱满，产能利用率较高所致。

经营靓丽，各细分板块增长迅速。

一、公司21H1产品与方案板块实现收入20.44亿元，占比为46.17%，产品与方案业务板块收入占比持续提高。

（1）其中功率器件事业群实现销售收入同比增长44%，典型产品如MOSFET和IGBT收入分别同比增长43%和94%，同时功率器件事业群加快推动SiC产品研发与产业化，加大SiCJBS产品在PC电源以及充电桩、太阳能逆变器、通信电源等工控领域的客户送样力度，获得市场客户端的广泛认可，订单大幅增加，销售收入实现突破性增长，SiCMOSFET产品研发进入尾声，其产业化准备工作正在有序推进。

（2）集成电路事业群收入同比增长66%，其中标准品产品线同比增长47%、LED产品线同比增长106%、消防及传感产品线同比增长20%、光电产品线同比增长83%、驱动及MCU产品线同比增长98%、电动工具产品线同比增长104%、智能电网及AC-DC产品线同比增长684%、无线充产品线同比增长136%。

二、制造与服务业务板块实现销售收入23.83亿元，与去年同期相比增长42.14%。

（1）晶圆代工方面，公司持续推动先进BCD、MEMS、特色器件和高性能模拟特色工艺技术能力提升，增强技术差异化，持续以打造高性能、高压功率、高可靠性的BCD工艺技术为核心。

0.18umBCD工艺平台综合技术能力进一步提升，客户推广成效显著，各门类产品量产能力快速提升；0.11umBCD技术平台技术性能达标，获得主流客户认可。

（2）封装测试方面，公司具备国内最大规模的激光修调平台，丰富的引线封装产品，全系列的功率器件封以及IPM模块封装技术解决方案，智能功率模块封装处于满产状态，客户需求持续增加，公司将与客户共同开发新型IPM封装产品，未来公司将会形成更加丰富的IPM封装平台。

工业与汽车电子应用取得突破，前期导入的两家汽车电子级产品客户，已逐步起量，下半年将导入更多的汽车电子产品，提升汽车电子产品销售额占比。