民生证券-商贸零售行业周报：6月社消零增速企稳回升，端午节与618成为驱动的主因-180723

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        报告摘要：
        上周回顾
        上周商贸零售板块下跌0.05%，同期沪深300指数上涨0.01%，中小板块指数下跌0.38%，  创业板块指数下跌0.55%。跑输沪深300指数0.06%，跑赢中小板块指数0.33%，跑赢创业板块指数0.50%。其中超市板块下跌2.23%，百货板块下跌0.39%，零售板块下跌0.20%，  连锁板块上涨1.04%。  上周涨幅居前的有：南京新百（600682.SH）16.19、人人乐（002336.SZ）11.16、杭州解百（600814.SH）6.45、香溢融通（600830.SH）5.57、欧亚集团（600697.SH）21.3。上周跌幅居前的有豫园股份（600655.SH）8.36、供销大集（000564.SZ）4.29、津劝业（600821.SH）4.05、潮宏基（002345.SZ）8.06、家家悦（603708.SH）22.34。  
        本周观点及投资建议
        事件概述：  国家统计局7月16日发布数据显示，2018年6月份，社会消费品零售总额30842  亿元，同比名义增长9.0%（扣除价格因素实际增长7.0%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额12448亿元，增长6.5%。2018年1-6月份，社会消费品零售总额180018亿元，同比增长9.4%。其中，限额以上单位消费品零售额69938  亿元，增长7.5%。按经营单位所在地分，6月份，城镇消费品零售额26375亿元，同比增长8.8%；乡村消费品零售额4467亿元，增长10.4%。1-6月份，城镇消费品零售额154091  亿元，同比增长9.2%；乡村消费品零售额25927亿元，增长10.5%。（资料来源：国家统计局）
        民生观点：6月份社会消费品总额增速企稳回升，端午节与618成为驱动的主因。根据国家统计局数据，2018年6月社会消费品零售总额30842亿元，同比名义增长9.0%，增速较上月扩大0.5个百分点。其中，6月化妆品类为217亿元，同比增长11.5%；6月份汽车类为3089亿，同比下降7%；2018年1-6月份，全国网上零售额40810亿元，同比增长30.1%。6月社消零数据企稳的主要原因是：①6月份端午节有效的促进了消费；②618电商促销刺激消费。然而，由于汽车关税的影响导致汽车类数据不乐观，汽车类同比下降7%，  对于6月份社会消费品总额增速产生不利影响。长期来看，居民举债购买房产或许对于消费有一定程度的抑制作用，随着政府未来不断出台政策刺激内需消费，社会消费品总额增速预计将保持平稳增长。
        重点关注：家家悦、天虹股份、珀莱雅、苏宁易购。
        维持行业推荐评级
        我们看好商贸零售的行情，建议中长期持有。1)CPI长期仍将温和通胀，优质超市公司存在投资机会，建议关注：永辉超市、家家悦等；2)高端消费持续回暖，消费升级利好百货、饰品与化妆品，建议关注：王府井、天虹股份、莱绅通灵、老凤祥、御家汇、珀莱雅等。3)电商线上线下相融合，跨境电商全面发力，建议关注：苏宁易购、跨境通等。
        行业与公司重点新闻
        过去一周的主要新闻有：(1)  超级物种上海旗舰店浦东开业，门店总数已达49家  (资料来源：联商网)；(2)  一线城市零售物业空置率下降，零售新业态快速发展  (资料来源：  联商网)；  (3)  京东、菜鸟、苏宁和腾讯等巨头积极布局智慧物流  (资料来源：联商网)；  （4）2018上半年购物中心开业报告：新开228个，创近五年新高  (资料来源：联商网)。
        风险提示
        社消零增速不及预期。