安信证券-东华软件-002065-重磅合作落地，继续掘金互联网医疗-180726

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        事件1：公司公告，子公司东华医为与腾讯云、九州通达成战略合作，共同构建“互联网+医药”生态链。
        事件2：公司公告与腾讯合作的最新进展，子公司东华医为与腾讯达成云计算达成了“一链三云”的战略目标。通过资源互补、技术融合，双方在“人工智能辅诊+导诊”、“智慧医院”、“云HIS”、“医疗区块链”、“互联网+医疗健康”等领域展开了一系列实质性合作。
        点评：
        携手九州通，掘金处方流转。长期以来，由于以药养医的格局，国内处方药市场一直是禁锢在医院药房内的。新医改以来医药分开已是大势所趋，随着药占比限制（2017  年底，100  个试点城市的公立医院药占比要成目前的42％下降到30％）、医院药品零加成（医院药房变为成本中心）、监管放松等政策（禁止限制医院处方外流）等一系列医改政策出台，处方流转的条件日益成熟。此次公司与腾讯云、九州通达成战略合作，共同建设和运营的“医院处方外流信息共享平台及药品配送解决方案”。三方将基于九州通在药品及其它健康产品的分销和物流配送优势、公司的HIS  系统在电子处方流转中的卡位基础以及腾讯强大的C  端资源，共同掘金处方流转所带来的重大机遇。
        与腾讯强强联手，打造一链三云的战略目标。东华医为深耕医疗  IT行业二十年，有着领先的应用软件产品和技术服务能力，连续三年被评为中国十佳医疗IT  行业方案商第一名。东华医为拥有500  多家医院客户，其中300  多家是三级以上医院，且全国百强医院中有25%的医院核心业务使用东华医为数字化医院产品。此次合作，双方战略目标定位为“一链三云”，希望以健康链为桥梁，连接卫生云（面向G  端卫健委和医保局）、医疗云（面向B  端各级各类医疗机构）和健康云（面向C  端患者）在内的三朵云。通过健康链为纽带，双方将与国内多个顶级医疗机构共建“健康链应用联盟”，支持联盟内病历共享、处方流转、商保交易，共同规范、促进健康医疗大数据应用发展。
        输出六大联合解决方案。公司与腾讯合作输出的具体内容包括六大解决方案——区域医疗联合解决方案、医疗保险联合解决方案、医联云联合解决方案、智慧医院联合解决方案、云  HIS  联合解决方案及互联网+医疗健康联合解决方案。通过与腾讯的合作，公司一方面将逐步云化iMedical  全系列产品；另一方面将探索处方流转、医保移动支付等创新的业务模式。    
        投资建议：腾讯入股后，双方合作喜讯频传，公司快马加鞭布局互联网医疗。此外，腾讯强劲的动能和势能将助力公司传统业务加速转型，我们预计未来公司的毛利率、ROE、现金流等指标将显著改善。预计公司2018、2019  年EPS  为0.31、0.38  元，维持买入-A  评级，6  个月目标价12  元。
        风险提示：商誉减值风险；合作进度不及预期风险；系统集成业务毛利率继续下滑风险。