川财证券-2018Q2主动股票型基金资产配置点评：二季度基金仓位微降，消费板块受青睐-180726

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        核心观点  
        2018Q2  全部基金数量维持平稳增长，规模增速小幅回落，股票投资占比下降，持股仓位较高的基金数量减少。已披露  2018  年二季报的基金共  7281只，全部基金数量环比增长  4.31%；规模共计  13.04  万亿，环比增长  1.27%，较  2018Q1  小幅回落。2018Q2  全部基金股票投资占比  17.58%，较  2018Q1  下降1.64%。根据股票投资市值占基金资产净值比例来看，2018Q2  全部基金持股仓位较高（80%以上）的基金数量整体减少  2.58%。  
        主动股票型基金规模增速明显回落，基金仓位整体微降，普通股票型基金仓位降幅相对较为明显。2018Q2  主动股票型基金中普通股票型基金、偏股混合型基金的基金规模分别为  7249  亿和  2445  亿，较  2018Q1  分别增长  1.38%和4.50%。    主动股票型基金整体规模增速由  5.45%回落至  2.15%。2018Q2  主动股票型基金持股仓位为  90.98%，较  2018Q1  的  94.61%下降  3.63%。  
        重仓持股的主板、创业板占比回升，中小板占比回落。2018Q2  主动股票型基金重仓持股中，主板市值占比止跌回升，较  2018Q1  上升  0.88%至  62.19%；中小板  2018Q2  市值占比较  2018Q1  下降  1.60%至  23.22%；创业板  2018Q2  市值占比较  2018Q1  上升  0.72%至  14.59%。
        消费板块的重仓持股占比大幅上升。从大类行业的角度来看，2018Q2  消费板块的重仓股持仓市值占比从  2018Q1  的  38.41%大幅上升  7.95%至  46.45%，金融地产、TMT、周期板块占比则分别较  2018Q1  下降  2.70%、1.72%和  2.76%。从一级行业角度来看，2018Q2  主动股票型基金重仓股中医药、食品饮料、计算机和家电板块持仓占比明显上升，分别较  2018Q1  上升  3.96%、2.55%、1.87%和  1.12%；银行、电力设备、有色金属和通信板块持仓占比明显下降，分别较2018Q1  下降  1.55%、1.52%、1.30%和  1.29%。  
        医药板块大幅超配。消费、TMT  板块整体超配，金融板块整体低配。从板块超低配的角度来看，医药、食品饮料、家电和电子元器件板块分别超配10.19%、5.72%、5.48%和  3.64%；银行、石油石化、非银行金融和电力及公用事业板块分别低配  9.62%、4.23%、3.02%和  2.43%。
        重仓股集中度小幅提升，消费类个股受青睐。2018Q2  主动股票型基金重仓股持股前  20  占全部重仓持股市值的比重从  29.76%小幅上升  0.12%至29.88%，从重仓持股前  20  的个股行业分布来看，食品饮料、医药和家电板块分别有  4、4  和  3  家。同时，重仓股季度持仓变动中加仓排名前  10  的个股集中分布在食品、医药和计算机板块。    
        风险提示：本报告内容基于  2018  年二季度基金季报的客观分析，不构成投资建议；宏观环境发生重大变动。