中邮证券-晨会纪要-210823

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宏观研究我国总和生育率低于国际警戒线第七次人口普查数据显示，2020年中国总和生育率是1.3，低于国际社会通常认为1.5的警戒线，被认为有跌入低生育率风险的可能。

相关监测亦显示，中国今年的出生人口和生育水平仍然呈现走低趋势。

分析认为，生养教成本高是不想生育的重要因素。

过去十年，中国的出生人口和人口生育水平波动很大。

2010年第六次人口普查的时候，当时出生人口大概是1600万，这期间实施了单独两孩政策和全面两孩政策，取得了积极成效。

2016年、2017年这两年出生人口都在1700万以上，特别是在2016年超过了1800万，也是到了2000年以后这二十年中比较高的一年。

但是到2018年以后，却出现了连续三年下降的情况，且下降的幅度很大。

特别是“七普”数据显示，2020年我国出生人口数量是1200万，总和生育率是1.3。

根据我们对2021年上半年人口出生监测的情况来看，今年的出生人口和生育水平仍然会呈现走低的趋势。

与此同时，人口老龄化程度进一步加深，未来一段时期，将持续面临人口长期均衡发展的压力，实施三孩生育政策及配套支持措施，目的就是防止出生人口进一步下滑，推动实现适度生育水平，促进人口长期均衡发展。

对于实施三孩生育政策后，会不会出现一次显著的人口提升，于学军表示，人口再生产与物质再生产是不一样的，人口再生产的周期长，影响因素多，生育决策的因素很复杂，而且涉及方方面面。

短期内，国家希望释放生育潜能，平缓出生人口下降的趋势。

从长期看，关键取决于积极生育支持措施是否能够很好地衔接，是不是能够真正落地。