南华期货-原油日报：沙特暂停曼德海峡原油运输-180726

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        市场要闻：
        沙特能源部长法利赫表示，沙特临时停止了经过曼德海峡的所有原油运输，在情况进一步明晰且局势安全之前，经过该海峡的原油运输将停止，这一决定是在两艘VLCC级油轮周三经过曼德海峡时在红海区域受到也门胡塞武装袭击后作出的。
        俄罗斯能源部长诺瓦克表示，俄罗斯提高2018年产油量预估至5.51亿吨，俄罗斯2019年产油量预计在5.55亿吨。实际产量就取决于市场情况。
        据外媒报道，利比亚Amal油田产产量据称因电力短缺降至8000桶/日，此前为4-4.5万桶/日。
        EIA发布最新一期数据：
        库存方面，截止到7月20日当周，美国EIA商业原油库存意外录得-614.7万桶至4.049亿桶，前值为+583.6万桶；库欣地区原油库存录得-112.7万桶，前值为-86.0万桶，连续10周录得下滑；EIA汽油库存录得-232.8万桶，前值为-316.5万桶；而精炼油库存录得-10.1万桶，前值为-37.1万桶。
        原油供需方面，7月20日当周，美国原油产量录得1100万桶/日，与前一周数据持平。EIA原油产量引申需求数据为1964.81万桶/日，较前一期增加41.58万桶/日。而美国炼厂产能利用率继续下降0.5个百分点，达到93.8%。
        进出口方面，7月20日当周，美国商业原油进口量777.0万桶/日，较前一周大幅减少129.6万桶/日，而原油出口量增加122.2万桶/日至268.3万桶/日。净进口原油较前一周大幅减少251.8万桶/日。
        简评：
        （1）沙特暂停经过曼德海峡的原油运输：
        近日，沙特宣布，由于两艘VLCC级油轮周三经过曼德海峡时在红海区域受到也门胡塞武装袭击，沙特将暂停经过曼德海峡的原油运输。曼德海峡是连接红海、苏伊士运河与亚丁湾、印度洋的重要海峡，最窄处仅宽20km，使得油轮航行其中极易被两岸攻击。据EIA世界石油运输咽喉报告（WorldOilTransitChokepoints），2016年，每天约有480万桶原油及其他石油产品通过曼德海峡。通常，许多在波斯湾地区装载原油的油轮可以通过曼德海峡、苏伊士运河/SUMED原油管道进入地中海，进而前往欧洲和美国，现如今，一旦曼德海峡运输中断，这些油轮只能从南非的好望角绕行。
        目前尚难以评估该事件的后续影响，但毫无疑问，该事件加剧了中东地区原油出口的动荡局势。此前，伊朗称如果自己的原油出口被中断，或将考虑封锁霍尔木兹海峡。于是，中东地区原油出口最重要的两大海峡，均受到了地缘政治危机的影响，这将加剧2018年下半年油市的波动性。
        （2）俄罗斯预计2018下半年原油平均产量与6月持平：
        近日，俄罗斯能源部预计俄罗斯2018年、2018年原油产量分别为5.51亿吨、5.55亿吨，约合1102万桶/日、1110万桶/日。而2018年1-6月，俄罗斯原油产量平均为1098万桶/日，可以计算出，俄罗斯能源部预计该国今年7-12月的平均产量为1106万桶/日，较OPEC+减产协议基准上减产18.7万桶/日，下半年减产执行率平均为62.3%。这一点颇令人意外，因为此前有报道称，俄罗斯7月前两周的原油产量已经达到1121.5万桶/日，而6月产量为1106万桶/日。
        如果上述消息属实，那么意味着2018年下半年，俄罗斯的原油增产幅度有限，下半年的平均产量1106万桶/日与6月产量持平，这将缓解市场对于俄罗斯原油产量持续增长的担忧。而7月俄罗斯原油产量的超预期增长可能是来自于国内原油库存的释放。综合不同机构分析的数据来看，俄罗斯原油总产能上限可能在1130-1150万桶/日左右，闲置产能不足，这也限制了原油产量的大幅增长。
        （3）EIA原油、成品油库存录得大幅下滑，利好油市：
        本期EIA数据利好油市。首先，尽管美国炼厂开工率继续下滑，但由于原油净进口量大幅减少251.8万桶/日，使得全美原油库存意外录得大幅减少614.7万桶，库存已降至2015年2月以来新低。但需要主要的是库存的减少主要是来自于PADD5，也即是西海岸地区。而对WTI原油最为关键的PADD2（中西部地区）、PADD3（美湾地区）地区库存降幅微小。与此同时，俄克拉荷马州库欣原油库存刷新2014年11月以来新低。汽油库存连续第4周录得减少，较近期高点下滑769.2万桶。
        综上所述，近日的数个重要消息全面利好油市，这大幅缓解了近期市场对于供应过剩的担忧。近期原油市场多空交织，波动性有所加，难以走出趋势性行情。未来的博弈焦点将在于伊朗原油出口的下降与OPEC+、美国产量的边际增长。