国盛证券-朝闻国盛：工业机器人四大家族依然具有强大统治力-180727

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        ※【机械】姚健、罗政：工业机器人四大家族依然具有强大统治力-20180726    
        工业机器人全球四大家族包括ABB、安川、发那科、KUKA，ABB从业务量上占据着龙头老大的地位，2017年机器人及运动系统业务营收达到530亿人民币，发那科第二，机器人业务收入达到132亿人民币，KUKA和安川机器人业务收入均为95亿。    
        增速上来看，ABB体量最大，增速最慢，2017年机器人业务增速7%，已经是近年来最高增速；发那科和KUKA的增速均达到20%，安川同比增17%，分区域来看，中国区业务均是各家业务增长最快的区域。A股机器人行业上市公司估值较高，主要有行业景气度高、企业基数小且增速较快等因素的影响。    
        国内机器人企业和四大家族比较：（1）技术水平上仍存在较大差距，宏观表现是精度和稳定性的不足，多用在一般工业领域；微观上在运动控制、力学结构等机械性能上存在系统性差距；（2）从市场格局上来看，四大家族占据着头部市场，也就是汽车和电子等自动化程度较高的工业领域，国产机器人仍然难以渗透，一般工业领域是目前国内企业竞争的主要市场，但是四大家族的占比也比较高；（3）四大家族是全系列的产品，应用在各类工艺和领域，我们认为国内企业还是应当专注某一个细分工艺或者行业，占领好一块阵地之后再逐级突破，这也是全球第二梯队的企业包括史陶比尔、那智不二越等的发展策略。    
        风险提示：国内机器人的低端竞争，影响国内机器人产业的技术沉淀和产品进步。