平安证券-伟星新材-002372-18Q2业绩符合预期，盈利水平维持高位-180727

《平安证券-伟星新材-002372-18Q2业绩符合预期，盈利水平维持高位-180727（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-伟星新材-002372-18Q2业绩符合预期，盈利水平维持高位-180727（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        事项：  公司发布2018年半年度业绩快报，上半年实现收入18.87亿元，同比增长18.39%，实现归母净利润3.86亿元，同比增长23.61%，基本每股收益0.30元，同比增长25.00%。
        平安观点：
        18Q2业绩延续稳健增长，盈利水平维持高位：2018年以来，公司业绩保持稳健增长，分季度看，2018Q1、Q2分别实现营业收入6.63亿元、12.24亿元，同比分别增长20.16%、17.46%，2018Q1、Q2归母净利分别为1.08亿元和2.78亿元，同比分别增长29.21%和21.58%。公司盈利水平小幅提升，2018Q1、Q2净利率分别为16.22%和22.75%，较去年同期分别增长1.14pct和0.77pct。
        管材零售布局不断完善，新品类扩张值得期待：公司依托内部管控优势和"星管家"的服务能力，持续拓展管材零售业务布局，在不断提高华东地区市场占有率的同时，发力拓展华中地区、西北地区市场，保障业绩稳健增长。与此同时，公司积极推进产品品类扩张，布局防水/净水两大隐性工程领域，凭借"产品+施工"的创新业务模式，产品试点销售有序推进，未来成长值得期待。
        盈利预测与投资建议：公司紧绕"同心圆多元化"战略，在不断完善管材零售业务布局的同时，积极布局防水/净水两大领域，打造"家装领域隐形工程系统供应商"，未来业绩将持续稳健增长。维持盈利预测，预计公司2018-2020年EPS预测值为0.78元、0.93元和1.09元（最新摊薄后），对应当前PE分别为22.7倍、19.0倍和16.3倍，维持"推荐"评级。
        风险提示：房地产销售大幅下滑：公司的主打产品PPR管主要用作给水管道，如果未来房地产销售出现大幅下滑，将影响公司管材销售，导致公司盈利增长放缓；原材料价格大幅上涨：公司管材产品成本结构中原材料占比较高，如果未来原材料价格大幅上涨，公司无法及时向下游传导成本压力，将影响公司盈利；新业务拓展不及预期：2017年以来公司积极布局防水领域新产品，如果未来公司防水材料推广不及预期，将影响公司盈利增长的持续性。