华福证券-商业贸易行业周报：受618大促节虹吸效应与季节叠加影响，7月化妆品零售额同比增速回落至2.8%-210821

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本周观点7月份，社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%；比2019年7月份增长7.2%，两年平均增速为3.6%。

其中，除汽车以外的消费品零售额31578亿元，增长9.7%。

扣除价格因素，7月份社会消费品零售总额实际增长6.4%。

1―7月份，社会消费品零售总额246829亿元，同比增长20.7%，两年平均增速为4.3%。

其中，除汽车以外的消费品零售额221631亿元，增长20.2%。

具体到化妆品品类来看，2021年7月化妆品类零售额为239亿元，去年同期的零售额为229.6亿元，今年相比去年同比增加2.8%，同比增速下滑幅度较大。

我们认为一部分原因或是今年的618大促节的虹吸力度较强，消费者已于大促节完成部分化妆品的采购囤货，今年6月的化妆品零售额创下近3年来同期新高，零售额为379.3亿元，而2019与2020年6月的化妆品零售额分别为265.2亿元与325.9亿元；另一方面原因或是由于7月盛夏季，消费者对于高客单价的保湿精华类产品的相对需求较少。

维持上期观点，建议投资者关注品牌沉淀较久、处于改革期的国货化妆品企业上海家化；营销运营能力较强的珀莱雅；研发实力较强，私域流量池搭建成功的贝泰妮；以及业绩增速较快的水羊股份；另外，处于高成长赛道，竞争格局较好的医美上游原材料龙头企业也值得关注，具体标的为：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科、四环医药。

市场表现本周商贸零售（中信）指数收于3,916.76点，下跌2.43%，年初以来下跌2.41%，板块一周表现跑赢沪深300。

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