华泰期货-玻璃月报：旺季预期下玻璃高位震荡-180730

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        玻璃需求旺季将至，上游企业挺价意愿较强
        7月份是玻璃市场传统淡季，需求在高温和雨季的影响下，表现一般，成交跟进亦相对疲软，但临近8月，上游企业召开南北两次行业会议，意欲在旺季来临之前挺价，营造良好的市场氛围。玻璃期价7月以来维持高位震荡走势，主力1809合约在1450元/吨-1500元/吨区间持续震荡。7月末沙河安全玻璃出厂价维持在1434元/吨，月内价格表现平稳。
        玻璃上游原料纯碱价格本月震荡回落，企业生产利润有所改善，资金压力缓解。但纯碱供需来看，依旧处于供强于需的状态下，下游采购积极性不高，一方面在于装置开工恢复慢，部分企业仍处于停车中，另一方面在于下游采购心态不高，询价为主，按量采购，纯碱市场或将偏弱运行为主。
        需求表现弱势，冷修复产生产线反而增多
        2018年1-6月份，全国房地产开发投资55531亿元，同比名义增长9.7%；房地产开发企业房屋施工面积709649万平方米，同比增长2.5%；房屋新开工面积95817万平方米，增长11.8%，增速提高1个百分点；房屋竣工面积37131万平方米，下降10.6%，降幅扩大0.5个百分点；房地产开发企业土地购置面积11085万平方米，同比增长7.2%；商品房销售面积77143万平方米，同比增长3.3%，增速比1-5月份提高0.4个百分点。6月末，商品房待售面积55083万平方米，比5月末减少927万平方米。订单较往年也出现一定程度的减少
        7月27日浮法玻璃产能利用率为72.45%；环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-0.52%。在产产能94110万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加-174万重箱。周末行业库存3171万重箱，环比上周增加-30万重箱，同比去年增加-220万重箱。周末库存天数12.30天，环比上周增加-0.12天，同比增加-0.83天。另外，山东德晶和秦皇岛耀华月内复产。
        观点：7月华北、华南行业会议召开，意愿提价提振旺季来临前的市场情绪，但从实际成交来看，成交有限，房地产建筑装饰装修行业对玻璃加工企业的订单同比有一定幅度的减少，加之贸易战对玻璃出口也有一定的影响。虽7.23日宏观层面表现出一定的宽松预期，但需求表现较为乏力，现货市场依旧不温不火。而供给层面，前期几条点火的生产线陆续释放产能，而到期即将冷修的生产线则尽量延缓生产时间，造成短期内部分区域供需矛盾增加。价格方面也为了增加出库而明稳暗降，后期虽逐步面临旺季，预计在需求证伪前，期现价格或将高位震荡运行。
        策略：震荡思路对待
        风险点：周边市场情绪；宏观风险；冷修的不确定性