中银国际-分众传媒-002027-加入阿里“全域营销”联盟，拓展线上生活圈服务-180727

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        公司于2018  年7  月26  日通过决议，同意与阿里网络签署《业务合作框架协议》。其中，阿里网络及其关联方阿里巴巴集团和分众传媒及下属子公司将在合作协议生效之日起三年内在各相关领域开展总额不超过  50  亿元的业务合作。
        支撑评级的要点
        公司与阿里巴巴在线上广告系统的合作将使公司的线下生活圈与阿里的线上生活圈平台深度融合。阿里巴巴的电商客户可以通过阿里与分众构建的广告投放平台，充分接触线上线下的生活媒体圈，有效扩张其广告营销范围；对分众而言，此次合作使其获得了中小网商企业的一揽子客户群体，有效扩充了客户群总量。
        公司将开辟全新广告投放领域。通过与阿里的合作，公司有望借助天猫盒子在OTT  盒子领域市场份额的优势，迅速扩大广告投放范围，将公司原有的广告资源与阿里在视频终端的渠道资源进行充分结合，在公司原有生活圈广告的基础上，进一步延长公司的广告投放变现商业链，提升广告投放效率及市场竞争力。
        此次阿里巴巴与分众传媒的战略合作是国内广告营销领域首次构建“全域”广告投放的创新举措。对于分众传媒而言，如果说先前阿里巴巴的战略入股消除了机构大额减持的担忧预期的话，那么此次深度合作将有助于化解分众由于新潮传媒在电梯广告领域的介入所带来的竞争及市场份额下滑导致盈利能力减弱的风险。
        评级面临的主要风险
        楼宇广告行业整体广告花费出现下滑，行业政策发生变更。
        估值
        此次与阿里巴巴的战略合作一方面将为公司未来三年带来总量不超过50  亿的收入，另一方面将极大扩充公司的渠道资源及客户资源。因此我们认为公司业绩将有望持续保持较高的增速，调高公司2018-2020  年的每股收益预测至0.53、0.66  和0.8  元，维持公司买入评级。