国盛证券-电气设备行业周报：风电政策不确定性有望消除，动力电池回收即将进入实操阶段-180729

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        核心推荐组合：金风科技，天顺风能、当升科技、新宙邦、宏发股份
        新能源发电：
        风电：政策面趋于越来越明朗和稳定，行业上半年风电运营企业业绩确定性强。据财经网报道，国家能源局近日表示可再生能源电力配额制文件有望在年内出台，同时对于可再生能源补贴，国家能源局表示不区分存量、增量资产，可再生能源补贴强度维持20年不变。今年以来，市场对后续补贴政策预期存在分歧，风电板块整体出现大幅下跌。目前政策不确定性或将消除，市场情绪面有望转好。上半年弃风限电得到明显改善，根据国家能源局数据，弃风率为8.7%，同比下降5个百分点。各运营商发电量增速明显，业绩迎来增长。从数据来看，风电并网同比增速从5月开始逐步复苏。风电行业逐渐进入装机旺季，风电装机有望迎来复苏，风电设备商订单有望得到释放。
        推荐方面，建议关注风电运营业主和风电设备制造商，包括龙源电力，华能新能源，大唐新能源，金风科技，天顺风能。
        光伏：多晶硅料供应趋紧，隆基继续下调单晶硅片价格，光伏平价上网节奏加速，龙头企业在产能出清过程中优势领先。光伏板块经历531新政之后，价格迅速下跌，价格跌幅从6月底之后开始放缓。7月以来，各大多晶硅料厂商陆续开始检修排产来应对下游需求不足的情况，多晶硅料价格出现上涨。硅片方面，隆基本周继续下调硅片价格。电池片和组件方面，价格缓慢下跌。从目前产能利用来看，海外订单让一线组件厂产能利用率较高；二线小厂产能利用率参差不齐。在国内光伏板块政策尚无宽松迹象的背景下，具有海外销售经验和低成本企业或将对冲掉部分新政影响。产业链价格下跌有望加快推进平价上网进程。而产能出清需要时间，产能出清之后，产业链利润率有望回到正常水平，光伏也或将进入平价上网时代。平价上网的到来或将给板块带来估值提升机会。
        建议长期关注低成本高技术龙头企业，隆基股份和通威股份。
        新能源汽车：废旧动力电池综合利用试点省市及企业名单公示，动力电池回收即将进入实操阶段。7月25日，七部委发布《关于做好新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作的通知》，确定京津冀地区、山西省、上海市、江苏省、浙江省、安徽省、江西省、河南省、湖北省、湖南省、广东省、广西壮族自治区、四川省、甘肃省、青海省、宁波市、厦门市及中国铁塔股份有限公司为试点地区和企业。7月27日，工信部公示符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》的第一批企业名单，衢州华友钴业、赣州豪鹏科技、荆门格林美、湖南邦普、广东光华科技等5家公司入围。动力电池配套量逐年攀升，面临大规模退役局面，而动力电池含有大量镍、钴、锰等有价金属元素，可再生利用对新能源汽车产业持续发展具有重要意义。
        继续推荐问鼎全球的电池龙头宁德时代、受益高镍化趋势的当升科技、锂电中游新贵璞泰来、优秀制造企业宏发股份，继续关注具备差异化研发能力的新宙邦以及技术与成本双重领先的创新股份。
        电力设备：前五月电网投资下滑，配网投资仍是重点方向：据中电联数据显示，前五月电网投资累计达1414亿元，同比下滑21.2%。基于国内电网投资在下半年集中投资的特点，我们认为全年投资增速仍有望回归稳中有升的状态，而后续配网投资将成为电网的主要增长点，在新能源占比逐步提升的大背景下，我们认为坚强的配网不可或缺。
        推荐方面，重点推荐定增低压电器业务稳增长，户用光伏龙头正泰电器、引入重要战投的国电南瑞、低压电器业务持续高增长的良信电器。
        风险提示：新能源需求不及预期，新能源政策不及预期，新能源汽车政策不及预期，宏观经济不及预期。