光大证券-医药生物行业周报：建议关注中报表现，短期防御配置低估值流通-180729

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        ◆行情回顾：“疫苗事件”舆情发酵拖累医药板块表现
        上周，医药生物指数下跌2.93%，跑输沪深300  指数3.74pp，行业指数排名垫底，预计主要是受疫苗事件舆情持续发酵拖累。分子版块看，医疗器械最抗跌，而生物制品板块受“长生疫苗事件”影响跌幅最大。
        ◆上市公司研发进度跟踪：恒瑞的马来酸吡咯替尼片生产申请审评审批中；信立泰的替格瑞洛片生产申请新进承办。本周公布16  个品规通过一致性评价审批（第五批），以上品规均符合我们7  月23  日周报《建议关注低估值、预期改善的医药流通板块》中的预测名单；另有30  个品规即将公布审批结果。
        ◆行业观点：建议关注中报表现，短期防御配置低估值流通
        我们延续上周周报观点，短期仍以防御配置为主，建议投资者配置估值较低且有预期改善的医药流通板块，主要理由：①流通企业对利率和信贷投放较为敏感，资金压力有所缓解；②板块估值较长时间处于低位；③部分企业对上游付款账期拉长，现金流有望改善；④两票制及招投标新标影响逐渐消除，部分企业中报业绩开始出现环比改善。重点推荐：上海医药、润达医疗，建议关注瑞康医药、国药股份和柳州医药。
        中长期仍建议紧握“创新+升级”主线，积极关注中报业绩：①流通渠道变革带来产业格局重塑有望迎来拐点，推荐上海医药、润达医疗；②消费升级驱动量价齐升，推荐长春高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀、同仁堂；③药店受益加速整合和处方外流，推荐益丰药房、大参林、一心堂、老百姓；④创新药/重磅仿制有望催生新重磅产品，推荐康弘药业、信立泰、通化东宝；⑤创新高端器械开启进口替代景气周期，推荐安图生物、乐普医疗；⑥一致性评价加速进口替代和竞争格局改善，推荐信立泰、乐普医疗。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品招标降价；创新药短期估值过高风险。