平安证券-有色行业周报：天齐锂业旗下泰利森拟继续提高锂精矿产能-180729

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        行情回顾：上周申万有色指数上涨  1.92%，跑赢沪深  300  指数（+0.81%）1.11  个百分点，有色指数在  28  个一级行业中涨跌幅排名第  12  位。上周有色金属子行业普遍上涨。具体来看，其中铝（+7.21%）、黄金（+5.56%）和铅锌（+4.70%）涨幅较大；磁性材料（+1.05%）、非金属新材料（+1.61%）和铜（+3.24%）涨幅较小；锂（-4.34%）和其他稀有小金属（-0.98%）下跌。公司来看，东方钽业（+47.04%）、神火股份（+19.82%）和梦舟股份（+18.06%）涨幅居前，阿石创（-8.40%）、华锋股份（-6.75%）和天齐锂业（-6.64%）跌幅居前。
        价格速览：工业金属：上周工业金属价格普遍上涨。具体来看，LME  铜价上涨  3.75%，LME  铜库存下降  1.76%。SHFE  铜价格上涨  3.52%，同时库存下降  14.51%；LME  铝价上涨  3.09%，LME  铝库存上升  0.30%。SHFE  铝价上涨  2.28%，SHFE  铝库存下降  0.38%；LME  铅价上涨  1.57%，LME  铅库存下降  0.93%。SHFE  铅价下跌  0.32%，库存大幅下降  27.18%；LME  锌价上涨1.07%，LME  锌库存上升  4.56%。SHFE  锌价上涨  1.09%，库存大幅下降29.87%；LME  锡价上涨  1.98%，LME  锡库存下降  3.96%。SHFE  锡价上涨0.54%，SHFE  锡库存保持稳定；LME  镍价上涨  2.80%，库存下降  0.68%。SHFE  镍价上涨  2.51%，SHFE  镍库存下降  5.31%。贵金属：上周  COMEX黄金上涨  0.92%，COMEX  银上涨  0.60%。小金属：上周钼（+1.69%）和镁锭（+1.15%）价格上涨；碳酸锂（-7.69%）、钴（-3.77%）、钨精矿（-3.60%）和锗锭（-1.08）价格下跌，其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物价格基本保持稳定。
        行业动态：国常会释放全面宽松信号，但不搞大水漫灌强刺激；美欧达协议贸易战阴霾暂缓？细节未落实前景存隐忧；欧央行维持利率不变，确认  QE将在  12  月底结束；商务部：中美双方尚未就重启谈判进行接触；Cochile  下调  2018  年铜价预期；俄铝控股公司：若美方不解除制裁，或向中国售股；贸易战忧虑缓解，基本面向好，期镍或继续向上修正；五矿稀土：目前产能利用率不超过  40%；渣打分析师：黄金距离底部已经不进。
        投资建议：上周中国货币政策适度宽松的预期增强，美欧贸易战有所缓解，有色外部政策环境改善，但贸易战和美元走强的潜在风险依然存在，有色面临不确定性仍较高，我们维持行业“中性”投资评级。目前阶段下，我们建议适当增加对工业金属的福关注，关注云铝股份、云南铜业、中金岭南等。另外，能源金属在双积分制驱动下，需求较快增长确定，相对投资价值较突出，建议关注华友钴业、天齐锂业。  
        主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。
        2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。
        3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。