信达证券-计算机行业2018年第31周周报：上半年软件业平稳增长，全球云计算龙头高增长依旧-180730

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        本期内容提要:
        上周行情回顾：上周申万计算机指数收于3969.97  点，下跌0.36%，沪深300  指数上涨0.81%，  创业板指数下跌0.93  %，中小板指数下跌0.16%。上周申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二十五（25/28）。分版块来看，上周各主题板块指数涨跌互现，智慧城市指数、互联网金融指数、智能电网指数表现位居前列，大数据指数、物联网指数、网络安全指数表现最差。上周计算机板块有90  家公司上涨，9  家公司持平，101  家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有易联众(+23.9%)、迪威迅(+14.93%)、久远银海(+13.14%)、天夏智慧(+8.43%)、大智慧(+7.28%)。  
        本周行业观点：  1）近日，工信部公布2018  年上半年软件业经济运行状况。上半年，我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入29118  亿元，同比增长14.4%，增速同比提高0.8  个百分点。其中二季度软件业务收入同比增长14.7%，增速比一季度提高0.7  个百分点。全行业实现利润总额3581  亿元，同比增长10.5%，增速同比回落1.6  个百分点，但依旧保持两位数增速。分领域来看，软件产品上半年合计实现8691  亿元收入，同比增长13.6%，增速同比提高2  个百分点，此次并未披露更详细的信息安全产品及工业软件产品的数据。我们认为，软件和信息服务业收入同比增速稳步提升，同比增速达到年初以来的最高值，行业向好趋势不变。利润增速相较前5  个月份小幅回升，依旧处在平稳增长状态。2）上周，第十届中国云计算大会开幕，本届大会的主题是"聚力云上生态，赋能数字经济"。工信部总工程师张峰出席会议并指出云计算在推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革等方面的重要作用。从近期国际云服务龙头企业的经营数据来看，全球云服务仍处在高速发展阶段。全球云服务龙头亚马逊近期披露了其二季度财报，实现净利润25.34  亿美元，较上年同期大幅增长，其中云计算AWS  业务是公司业绩的重要推动力。AWS  业务二季度实现营收61  亿美元，同比增长49%。在此前微软发布的财报中，在2018  年第四财季微软商业云收入增长53%至69  亿美元。我们认为，  全球云服务领域两大巨头的超预期增长再次印证了云服务领域增长的潜力及可持续性。国内云服务市场同样处在高速发展阶段，根据IDC  最新披露数据，2017  年中国公有云服务整体市场规模首次超过40  亿美金，其中IaaS  市场再创新高，增速达到72%。在云计算产业链内IaaS  服务提供商将率先受益，针对特定行业的SaaS  服务提供商也将受益于软件云化转型的推进。  
        重点推荐公司：（1）恒华科技："十三五"期间电网建设投入依旧可观，配电网侧建设是重点，智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS  服务，云平台业务进展顺利，2017  年年末总用户数达到58,525  家，其中企业用户数为4,543  个，个人注册用户数为53,982个。相较2016年年末，企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开，公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务，公司有望受益于电改的深入推进；（2）思创医惠：公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全，拥有EAS产业技术优势与规模优势，公司EAS业务持续稳定增长，产品销售覆盖海内外，全球市场占有率超过30%，维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作，公司成功将IBM沃森本土化，已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议，其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外，公司的RFID业务发展多年，拥有一定的技术积累与客户，为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局，相关订单有望快速增长。（3）启明星辰：启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域，以安全产品和安全服务两条主线，较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报，公司近些年在安全管理平台（SOC）、统一威胁管理平台（UTM）、入侵检测/入侵防御（IDS/IPS）、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先，综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备，研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。（4）中海达：公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域，公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2017年，公司北斗高精度板卡产品性能获得客户广泛认可，并在自产RTK设备上实现了超过30%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。（5）广联达：公司是国内建筑信息化龙头，以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域，2015  年公司开始在传统软件收费方式的基础上推广"云+端"的产品架构，并正式发布采用新型的云计价产品。2017年，云计价业务试点顺利推行，并开始在全国  6  个试点地区稳步推行，试点区域的用户转化率平均达到  80%，用户续费率约  85%，云转型效果初显。施工类软件是公司相对较新的业务方向。施工阶段软件千亿级的市场规模给公司业务发展带来巨大空间。2017  年公司工程施工类业务得到快速发展，实现营业收入5.58亿元，同比增长  61.17%。未来施工类业务将为公司成长提供新的动力。  
        风险因素：技术发展及落地不及预期；行业增速不及预期；估值水平持续回落；商誉减值。