国投安信期货-有色金属日报-210820

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[行情观点]周五铜价大幅低开后有所反弹，市场交投回落，但持仓继续增加，市场分歧较大。

空头主要逻辑仍在宏观和流动性层面，但考虑到国内政策空间仍大，美联储对于缩减购债虽已经正式讨论，但争议仍多，需要注意节奏和不定性。

国内铜市已经转为明显的back结构，现货支撑，废铜紧缩，高进口盈利，高贸易升水同时出现，现货端因素支持显著。

技术上看，铜价受到今年一季度末交易区间的支撑，或将有所反弹。

周五沪铝反弹，现货转向小幅升水。

周四铝锭社会库存较周一略有下降，即将进入消.费旺季，库存会维持低位。

在能耗和限电问题持续的情况下，后续电解铝供应恢复速度缓慢，沪铝供需矛盾仍较突出，预计继续在布林线中轨及上轨间运行，关注市场整体情绪变化，暂以高位震荡回调买入为主。

内外锌价反弹，沪锌收回跌幅在2.24万。

今日0#锌现价仅下调110元至22650元/吨，对2109合约实时升水拉大到215元/吨。

SMM七地库存本周流入6100吨，其中上海增加4800吨，存量增至12.86万吨。

关注伦锌库存走低空间，沪锌延续空头配置。

沪铅上行通道破位、最低跌至15145元/吨，尽管直面万五，但原再生铅价差已经降至100元/吨，废料报价整体坚挺，短期铅价可能反弹。

伦铅关注2180--2200美元，当前0-3月升水仍在200美元。

观望或少量短线多单交易。

美元指数位于高位，金属承压下行。

但镍自身基本面仍偏强，全球镍显性库存持续下降，叠加镍铁价格上涨，镍价底部有支撑。

目前全球镍市依旧是强现实、弱预期的格局,现实供应偏紧和消费维持强势是促进镍上涨的动力，而远端印尼大量新建产能的投产预期则在一定程度上压制镍的过快上涨。

不锈钢近期市场情绪偏弱，但目前仍未进入下行趋势通道，从原料端来看，镍铁和铬铁供应延续紧张局面，对目前不锈钢价格存在比较强的支撑。

短期市场集中到货，本周不锈钢社会库存环比累库，高价导致下游消费受到一定抑制，出口需求亦有所回落，价格上行动力有所不足。