信达证券-有色行业：盛屯矿业-180730

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        本周行业观点：基本金属价格回暖，金价将继续承压。
        1、  受益中国财政刺激举措，基本金属价格回暖。截至7  月27  日，LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6251.50  美元/吨、2055  美元/吨、2618  美元/吨、2137.50  美元/吨、19925  美元/吨、13720  美元/吨；较前一周分别变化2.94%、-0.96%、-0.65%、1.79%、2.31%、2.20%；黄金、白银价格分别为1223.95  美元/盎司和15.36  美元/盎司，较前一周分别变化-0.39%和-0.10%。
        2、  供需两弱，稀土价格或将继续平稳。据SMM  报道，上周举行的稀土收储会议并未对何时收储、收储数量等具体事宜给出指导，因此市场反应较为平静。目前正值稀土行业淡季，下游需求疲软，而环保督查继续对包头地区供给产生压制，目前关停的部分金属厂仍未启动。在供需两弱的格局下，我们预计后市稀土价格继续保持平稳。
        3、  金价将继续承压。北京时间7  月27  日，美国商务部发布数据显示，美国第二季度GDP  增长率为4.1%，虽不及市场预期，但仍创下四年来新高。此外欧美双方现已达成协议，贸易战暂时避免。受美国经济增速较好以及贸易战避险情绪缓和的影响，我们预计，金价仍将受到压制。
        4、  6  月缅甸锡矿出货量明显下降，全年供给形势不容乐观。当前锡供应端不确定性较大，而缅甸锡矿供应仍是决定未来全球锡供应的关键因素。ITIR  预计，缅甸6  月锡矿出货含锡量为4300  吨，环比下降14%，同比下降19%。由于缅甸正值雨季，且政策变化导致当地报关速度延长，因此出货速度受到较大影响，第三季度锡矿出货量或将持续收缩。目前缅甸锡矿开采仍依靠对原有矿山的回采，我们预计，今年锡矿供应量或将大幅下滑。
        5、  风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。
        本期【卓越推】：盛屯矿业（600711）。