华金证券-传媒行业周报：中报业绩分化明显，建议关注绩优龙头-180730

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        投资要点
        行情回顾：传媒行业，上周SW传媒上涨0.80%，跑输沪深300指数0.01个百分点。分子板块看，营销传媒上涨1.56%、文化传媒上涨0.77%、互联网传媒上涨0.38%。教育行业，上周A股教育服务指数（882574.WI）上涨0.38%，跑输沪深300指0.44个百分点；港股教育指数（887671.WI）上涨5.22%，跑赢恒生指数3.17个百分点；美股教育指数下跌13.46%，跑输标普500指14.07个百分点。
        行业要闻：1）全国“扫黄打非”办公室联合国家网信办、工信部、公安部、文旅部、广电总局下发《关于加强网络直播服务管理工作的通知》，进一步加强网络直播服务许可、备案管理，开展存量违规网络直播服务清理，建立健全监管机制。2）广电总局：将进一步调控治理综艺娱乐、歌唱选拔、真人秀节目，坚决治理追星炒星、泛娱乐化和高价片酬问题，坚持弘扬主旋律、传播正能量。3）网易再投海外游戏公司  Improbable领走5000万美元。4）B站进行全面内容整改，扩编一倍以上审核人力。5）华谊兄弟电影世界（苏州）7月23日正式开园，总投资达35亿元。6）四川民办高等教育集团希望教育在路演会上宣布将于8月3日在港上市，募资最多将达32亿港元。7）京东云正式发布智能教育战略，拟通过线上多渠道触达，线下解决方案结合的方式，通过硬件、软件、内容和服务四部分内容，提供内容、场景、数据、设备服务，建立教育科技服务平台。
        公司动态：【欢瑞世纪】公司拟向2018年股票期权激励对象授予股票期权，拟授予1,595万份，行权价格5.32元/份，行权业绩考核条件为2018-2020年扣非后的归母净利润依次达到5.2亿元、6.4亿元、7.5亿元。【完美世界】截至7月24日，公司董事、高管、核心管理团队增持计划已累计增持212.11万股，增持金额共计5,871.32万元。【三七互娱】公司拟向控股股东、实控人之一吴绪顺出售公司持有的芜湖顺荣汽车部件有限公司100%股权，交易对价9亿元，将采用向交易对方回购股份的方式完成支付。【分众传媒】1.公司与阿里签署框架协议，本次业务合作旨在结合双方优势，在广告系统服务、人脸识别技术、OTT智能电视广告等领域开展深度合作。2.近日公司与多方签署合伙协议，拟合伙设立投资基金，募集金额为人民币5亿元，公司通过下属子公司合计出资2.5亿元。【光线传媒】1.公司拟发行中期票据，发行规模不超过20亿元，期限不超过5年。2.公司拟发行超短期融资券，发行规模不超过10亿元，期限不超过270天，上述事项尚需经股东大会审议。【新南洋】1.公司拟与金山资本共同发起设立教育产业并购基金，首期规模不超过5亿元。2.公司拟与威海产业发展基金共同发起设立鲲翎新南洋教育产业并购基金，首期规模拟为5亿元。3.公司拟收购韩国CDL公司793,965股普通股，约占其总股本的10.37%，交易对价约为7,460.38万元人民币，标的公司主营K12英语和数学教学4.新南洋拟与CDL公司成立合资公司致力于幼少儿英语教育，打造幼少儿美语培训新品牌。
        投资建议：A股上市公司中报预告已基本披露完毕，我们以82家传媒上市公司（已剔除受非经常性损益影响较大的光线传媒、乐视网）半年度业绩预告为样本，测算可得：2018年上半年传媒行业整体归母净利润同比增速中值约14%，细分板块业绩增速由高到低依次为互联网服务27%、广告营销19%、游戏13%、院线11%、影视动漫3%、平面媒体-13%。个股业绩分化明显，推荐关注绩优龙头：游戏板块完美世界，营销板块分众传媒，院线板块万达电影，建议积极关注影视板块吉翔股份、华策影视。
        风险提示：影视、游戏等内容表现不及预期、教育行业估值下修的风险、行业整体下行风险、政策风险、商誉减值风险、流动性风险、市场变动的风险