东吴证券-晨会纪要-180731

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        宏观策略  
        宏观周报：宏观利率周报20180731          
        全国政府存款共计32.8万亿元，其中包括28.3万亿元的"机关团体存款"和4.5万亿元的"财政性存款"。机关团体存款实际上是"一般存款"。财政性存款是预算年度结束后留存累积的财政资金，即通常意义上的"存量资金"。对于政府存款盘活，需要厘清三个问题：1）"流量"和"存量"的概念有区别；2）从所有权看，可盘活的空间有限；3）地区分布极度不平衡，统筹统支有一定难度。截至2017年底，中央预算稳定调节基金余额4,666.05亿元，地方结转结余和调用资金余额9,268亿元，两项加总共计13,934亿元，积极财政仍有充足的发力空间。
        固收金工  
        金工定期报告：【东吴金工，可转债】可转债市场下行，偏债型转债表现较好          
        可转债市场行情：上周（2018.7.23-2018.7.27）中证转债指数波动下跌，一周下跌0.48%。大部分可转债价格下跌，涨幅前三的分别是海印转债、艾华转债和三力转债。按行业分类，可转债涨跌参半，其中商贸零售的平均涨幅最高。余额在10亿元至20亿元的可转债平均涨幅最高。上周五单日成交量为11.55亿，单日成交额为12.55亿元。          
        金工定期报告：指数小幅上涨，多头势力较强          
        上周50ETF出现小幅上涨，5个策略均出现盈利，其中认沽期权空头策略盈利最多，而认购期权牛市价差策略盈利最少。
        行业  
        计算机应用行业：科技巨头冰火两重天，继续推荐云计算和自主可控          
        自主可控我们首推两大央企集团下掌握自主可控最核心技术和环节的企业：CEC旗下重点推荐中国软件（操作系统、数据库）、中国长城（芯片、PC硬件）；CETC旗下重点推荐太极股份（数据库、中间件、集成）、卫士通（云系统、加密芯片、交换机）。应用层我们重点推荐用友网络（大型应用软件ERP）、启明星辰（网络安全）等；关注浪潮信息（服务器）、中科曙光（服务器）、紫光股份（服务器）、纳思达（打印机）等。  
        推荐个股及其他点评  
        济川药业（600566）：流感过后，公司收入与利润持续保持高速增长，Q2业绩同比提升29.1%，符合预期          
        2018-2020年公司销售收入为73.87亿元、90.99亿元和111.04亿元，同比分别增长30.9%、23.2%和22.0%；归属母公司净利润为16.60亿元、21.01亿元和26.18亿元，同比分别增长35.7%、26.6%和24.6%；对应摊薄EPS分别为2.04元、2.58元和3.22元。          
        高能环境（603588）：新签订单总额超预期，转债发行+股权激励助成长    
        【东吴环保袁理团队】【新签订单总额超预期，转债发行+股权激励助成长】新签订单超预期：截至7月底，公司中标修复类订单9.65亿，占比去年全年（10.45亿）为92.34%，考虑到部分中标信息并未公示，今年1-7月公司中标订单总额已经超过去年全年水平。股权激励+实际控制人大手笔增持：拟向221名激励对象发行0.29亿份股票期权，行权价格为9.48元/股（目前股价9.42元/股）、行权条件为相比17年，18-20归母净利增速分别为30%、60%、90%。预计公司18-20年实现EPS  0.44、0.51、0.66元，对应PE  21、18、14倍，维持"买入"评级。风险提示：在手项目进展不及预期。