银河期货-原油周报-180730

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        周度核心观点：
        美国能源情报(EIA)周三公布的每周报告显示，美国原油库存下降614.7  万桶至4.04937  亿桶；馏份油库存减少10.1  万桶至1.2121  亿桶，汽油库存减少232.8万桶至2.33504  亿桶；美国石油产量维持高点1100  万桶/天的水平；炼厂开工率下降0.5%至93.8%。原油出口量也大幅增加，较上周增加了120  万桶/天达到270  万桶/天。对EIA  库存变化进行结构性分析，PADD5（西海岸）库存减少了450  万桶，而美湾地区仅仅减少了7  万桶，西海岸加利福尼亚地区相对独立，其主要依靠进口原油，因而商家认为此次库存下降可能是一艘油轮延迟交付所致，因而下周西海岸地区的库存量可能增加。美国汽油需求强劲，汽油库存进一步下降，打消了对6  月裂解差持续走软带来的旺季不旺的担忧，7  月LLS  321  裂解差重新回到前期高位附近。
        俄罗斯能源部长亚历山大诺瓦克在约翰内斯堡告诉记者，6  月底我们达成协议至年底前增产100  万桶/日，目前我们会遵守这一承诺，增产额度不会超过100万桶/日，但前提是9  月份供应和需求相平衡，如果有必要，我们会调整增产协议。俄罗斯的表态暗示我们，如果供需失衡，不管是供应因突发性事件出现巨大缺口，还是需求超预期增加，OPEC  是有可能超预期增产的。中期供应端，我们想强调的逻辑是，沙特、俄罗斯增产与伊朗减产的时间窗口错位，以及美国共和党碍于中期选举的政治压力，有压低油价的意愿，可能往市场上投入SPR  库存，在油价上方形成压制。
        宏观面，欧盟委员会主席容克访问美国，与美国总统特朗普达成四点共识，暂时避免了欧美贸易战进一步升级，为解决双边贸易问题赢得了转圜余地。但是对于农业问题，欧盟可能并没有做好充分准备，在协议落地之前，两个经济体之间的关系前景还不是很明朗。
        长期来看，全球原油供需结构仍然偏紧，伊朗因受到美国的制裁，出口量减少将慢慢表现出来，美国目前对伊朗制裁问题态度软化，可能是在以时间换空间。OPEC+增产对冲委内瑞拉及伊朗的供应缺口，闲置产能吃紧，可能濒临极限。
        交易策略：单边短期（1-2  weeks）震荡偏空，沙特暂停红海水域运输问题，布油阻力位上移至75.6  附近；中期（1-3  months）,WTI  在60-72  区间，布伦特在67-76  区间波动，整体中心下移；长期有再度挑战前高的可能。