光大期货-钢矿策略周报：政策利好接踵而至，仍有向上驱动-180730

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        主要研究观点
        回顾本周，螺纹周一至周四多空双方整体围绕4000元一线反复争夺，周四夜盘至周五在库存数据利好及宏观政策宽松带动下，再次强势突破上涨，再创今年以来新高。截止本周五夜盘，螺纹1810合约收盘4113元，较上周五上涨139元，涨幅3.5%。本周螺纹现货在上半周基本平稳，下半周大幅上涨，上海、杭州市场全周上涨80-100元，杭州市场沙钢中天螺纹价格为4180-4200元，螺纹基差已收窄至200元以内。
        从需求端来看，本周需求表现尚可，价格上涨激发了中间商及终端的备货热情。我的钢铁监测的全国建材日均成交量比上周回升5.03%，西本新干线监测的本周日均线螺终端采购量比上周回升19%。杭州市场周一至周四螺纹出货量分别为2、2.4、2.2和2万吨，螺纹库存量为35.3万吨。目前房地产仍有相当强的韧性，随着财政及货币政策确认边际宽松，基建投资增速也有望回升，螺纹需求仍将维持相对高位。
        从供应端来看，本周高炉开工率、电炉开工率均明显下降，螺纹周产量出现回升。本周247家钢厂高炉开工率80.02%周降3.14%，产能利用率80%周降1.66%；53家独立电炉开工率66.99%周降3.86%  ，产能利用率67.5%周降0.09%；螺纹钢周产量317.17万吨，周增加7.77万吨。唐山限产已正式实施，据了解目前已累计停产31座高炉，日均影响铁水产量约7.5万吨；徐州共有三家钢厂恢复生产，日均产量恢复约1万吨。徐州钢厂复产以及电炉开工提升带来的增量仍难抵销唐山限产引起的减量。双休日期间，江苏地区限产题材再次来袭，常州市大气污染防治联席会议办公室发布《关于调整常州市强制减排重点污染源清单的通知》，文件中溧阳申特、常州中天等多家钢铁企业将进一步加大限产比例。而本周生态环境部新闻发言人指出将继续开展中央环保督察"回头看"，环保题材将持续对市场形成供应收缩预期。
        从库存端来看，本周全国钢材库存明显下降，五大品种钢材社库减少10.41万吨，厂库减少25.37万吨，社库与厂库合计减少35.78万吨。其中螺纹社库减少8.09万吨，厂库减少9.53万吨，社库和厂库合计减少17.62万吨，已连续四周出现下降。需求表现较强韧性，供应持续受到环保限产抑制，使得库存在传统消费淡季难以累积，尤其是钢厂库存已降至历史低位，在很大程度上激发了市场看多热情。
        总结来看，本周以来各种宏观及产业政策利好接踵而至，宏观层面央行开展5020亿元巨量MLF，并出招鼓励银行信贷投放，部分央行分支行已在执行调整MPA部分参数的要求；国务院常务会确认了货币政策边际放松的方向，并且提出"积极的财政政策要更加积极"。产业层面唐山限产已正式实施，江苏地区限产也有再次加码的趋势，供应收缩题材持续存在。预计在宏观及产业利好共振作用下，下周螺纹价格仍有上涨驱动。
        热卷方面，本周表现出明显的期强现弱走势，热卷期货主力合约大涨130元，但上海热卷现货仅上涨30元，热卷基差只有几十元。本周热卷产量大幅减少14.64万吨，社库减少1.52万吨，厂库减少9.62万吨，产量大幅减少主要是受唐山限产影响，但厂库及社库累计减少幅度仍不及产量下降幅度，显示当前热卷整体供需依然偏弱。近期热卷需求表现持续清淡，价格坚挺主要是受到螺纹提振，下半年热卷新增生产线投产较多，商家对热卷后市预期谨慎。预计下周热卷价格高位震荡为主。
        铁矿方面，本周上半周持续窄幅震荡，至周四夜盘出现久违大涨，截止本周五夜盘，铁矿1809合约收盘490.5元，较上周五上涨19.5元，涨幅4.14%。普氏62%铁矿指数上涨2.55美元至67.35美元，日照港PB粉成交价上涨11元至469元（湿基）。
        铁矿石供应端上周北方港口铁矿石到港量增加101万吨至987.1万吨，本周矿山发货量增加122.8万吨至2338.1万吨。且受台风天气影响，铁矿石日均疏港量下降12.23万吨至262.23万吨，港口铁矿石库存减少19.75万吨至15345.48万吨。需求端本周247家钢厂高炉开工率环比下降3.14%至80.02%。且至7月31日24时，唐山地区烧结机及竖炉全部停产，一定程度上抑制了对铁矿石的需求。铁矿石供需整体形势来看依然存压，但近期结构性问题有所改善。自PB粉指标好转后，钢厂逐渐增加了对其的采购，近期PB粉资源供应持续下降，价格逐步回升。且宏观层面释放宽松信号以及人民币汇率贬值，对铁矿石价格底部支撑增强。预计下周铁矿石或将震荡走强。