华创证券-金卡智能-300349-子公司签订海外合同公告点评：海外业务稳步推进，进一步打开成长空间-180730

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        事项：
        公司发布子公司天信仪表与韩国Metrekor,Inc  公司签订气体流量计经销合同450  -500  万欧元（约合人民币3573.14-3970.15  万元），分三年交付。
        评论：
        获得韩国Metrekor,Inc  公司大订单，树海外品牌影响力。天信仪表与韩国Metrekor,Inc  公司签订气体流量计经销合同450-500  万欧元（约合人民币3573.14-3970.15  万元），分三年交付，此次合同金额较大，是天信仪表在拓展海外市场上取得的较大突破。同时Metrekor,Inc  公司将作为天信仪表在韩国的独家经销商，并独家代理天信仪表产品而不再代理其他竞争对手的同类产品。Metrekor,Inc.在韩国流量计产品年销售量约2000-3000  套，市占率超过20%，该合同如顺利推进，天信在韩国的市占率有望进一步增加，并将产生示范作用提升公司的市场影响力与品牌形象。
        海外市场空间广阔，未来成长空间望进一步打开。海外燃气表市场空间广阔，存量和年销售量均是国内的2-3  倍，且智能化率低于国内水平。公司及子公司天信仪表多年来坚持发展海外市场，在欧洲、南美、中亚等地区都已开始布局。公司产品在技术上已经符合国际标准，性价比优于海外公司，目前较大的劣势在于海外品牌知名度不够，此次中标料将是公司树立海外影响力的重要一步，有望为公司逐步打开海外市场空间铺垫基础。同时公司具备云管端一站式服务能力，智慧化趋势下公司产品料将更具优势。
        盈利预测：我们预计公司2018-2020  年实现归母净利润4.87/6.46/8.47  亿，对于EPS  为1.13/1.50/1.97  元，对应PE  为18/14/10  倍，维持“推荐”评级。
        风险提示：海外业务拓展不及预期，NB-IoT  商用进程不及预期，行业竞争加剧。