浙商证券-量化策略周报：三根阳线难改下跌趋势，超配成长与部分周期品-180728

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        ◆指数表现：
        本周各指数反弹后小幅阴跌，涨幅最大的是上证综指，一周涨幅1.57%，今年以来跌幅是13.11%。创业板今年以来跌幅最小，显著小于上证综指、上证50  指数，原因可能是由于前期跌幅较大，资金出于避险考虑买入相对低定价股票，市场风格开始逐渐切换到成长风格。近期，大盘蓝筹反弹幅度大于其它板块，但不是趋势性行情来临，只是对去年以来大幅上涨的长记忆性的表现。很多个股底部强势反弹，均不是长期趋势，注意不要盲目追高，控制好仓位。未来较长一个阶段难言大机会，静待波动率收敛。
        ◆上证指数alpha  走势：
        上证指数成分股主要是大盘股票，目前alpha  仍然在高位区间运行，未来会大概率下行，而alpha  下行，是以下两种情况（或是他们的叠加）出现的结果，一种是大盘股继续下跌，另一种是中小盘股票相对大盘股有超额的涨幅。不管是其中一种情况或是两者叠加，未来大概率发生的是：中小盘股票、成长股在未来会有超越大盘的收益。
        ◆历史相似片段：
        从分形的角度来看，近期上证综指的走势和2010-11-03  到2011-01-10  走势最为相似，2011  年一月初这个区间结束以后，市场震荡后开启较大幅度反弹，随后继续大幅下跌，所以从这个视角给我们的启发就是：短期控制仓位，管理好组合beta，不要盲目追高反弹股。
        ◆“波动率熵”择时：
        择时模型显示，主板行情短期不会有大级别的行情，创业板出现买入信号。风格上，也没有特定风格明确的买入信号。行业上看，非银金融板块出现买入信号。大宗商品里面，螺纹钢信号为继续买多。从波动率熵模型出现信号来看，未来建议配置成长、非银金融以及部分周期品种。