国元证券-汽车与汽车零部件行业周报：动力电池高增长，新能源汽车龙头效应增强-180730

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        投资要点：  
        1）近年因受天然橡胶等原材料通涨和车市产销震荡回落、出口市场遇阻和环保等诸多因素的影响，我国轮胎行业在走低过程中进入理性回调。在近几年汽车市场的快速发展影响下，中国轮胎行业保持着快速的发展势头。2008年我国轮胎行业销售收入为1864.76亿元，到了2016年中国轮胎行业销售收入为5971.69亿元;而增长速度近年来有明显的下滑。总体看来，中国轮胎行业的销售规模增长较快。中国成为了世界轮胎的制造大国，轮胎年产量占全球轮胎总产量的38%。全球轮胎制造产业向亚太地区转移趋势明显，长期利好我国优质轮胎企业。  
        2）2018年上半年，中国新能源汽车销量达到41.2万辆，同比增112%。并且从目前来看，尽管补贴幅度在逐渐降低，但随着双积分交易的正式启动，车企加快这一领域的布局，新能源汽车将继续保持较快增长。新能源汽车正在快速发展，而续航里程的短板仍然是车企的重要难题。在这一情况下，汽车轻量化方案面临更多的需求。新能源汽车对于轻量化方案的需求更为迫切，而高强钢是实现汽车轻量化的有效措施。尽管其成本相比普通钢材有所增加，但是相较于其它轻质材料而言仍较有优势，是行业未来五年甚至更长时间内的发展重点。  
        3）7月27日，工信部就《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单（第一批）征求意见，名单包括格林美、光华科技、华友钴业等上市公司或其子公司。在双积分政策激励下，我国动力电池需求量呈爆发式增长。预计2018年-2020年我国动力电池需求可达51.8GWh、74.0GWh和113.9GWh，其中2018-2020年三元电池需求量30GWh、51GWh和89GWh。与此同时，我国正在迎来动力电池的第一个报废高峰期。参考当前金属钴及碳酸锂价格走势，由于早期电池技术约束、一致性差，梯次利用难度较大，同时钴锂价格仍在高位，因此拆解利用收益相对可观。
        4）华晨宝马与宁德时代签署战略合作协议,合作内容主要包括购买电池产能建设项目、长期采购指定型号的动力电池以及确立未来入股权。从近一年来各大车企与宁德时代的密集合作来看,新能源汽车市场已经开始洗牌,对于上游电池供应商和下游整车厂来说,变革都在加速。通过不断开拓下游客户,宁德时代的市占率目前已经达到40%以上,头部效应进一步体现。一方面在补贴退坡、门槛升级的大背景下,装载高能量密度电池的高续航车型将成为主流,对高端动力电池的需求将暴增;另一方面2018年已经过半,部分车企的新能源积分压力可谓迫在眉睫,大力发展新能源汽车势在必行。华晨宝马与宁德时代的合作或将起到示范效应，也会促进自主车企的研发意愿,长期来看有利于新能源汽车产业良性发展。        
        投资观点
        7月23日的国务院常务会议，主要确定了两件大事：积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度。主要的目的是为了部署更好的发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展。可以预期的是符合国家产业发展方向的新兴产业及实体经济会得到进一步的支持，同时也会传导到相关公司的股票上并给股指带来基本面的支撑；从市场整体货币流动性的角度来看，对股市是一个实实在在的利好因素。在当前的技术水平下，电池等新能源续航有限，轻量化成为了重要的发展方向，汽车零配件企业也在布局轻量的材料，这对上游钢材提出了需求。最后，随着人工智能技术的应用领域拓宽，汽车的智能化又拉动汽车零配件的智能化发展。因此具有轻量化、智能化的汽车零部件还将有上升空间。建议择优选择资质优秀的零部件标的，推荐星宇股份、银轮股份、天润曲轴、福耀玻璃。