太平洋证券-电子设备、仪器和元件行业海外面板公司业绩追踪：三季度行业有望回暖-180730

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        报告摘要
        友达：2Q18  收入环比增长，3Q18  ASP  预计持平。友达光电2Q18  实现营收750.54  亿新台币，同比下降11.1%，环比增长0.8%；毛利率9.7%，同比下降10.6%，环比下降1.2  个%。公司认为，三季度是传统旺季，客户备货积极，高阶和超大尺寸产品产能利用率有望维持高位。友达预计，3Q18大尺寸面板出货量将季增5%，ASP  将持平；中小尺寸面板由于出货尺寸放大，出货量将季减11-13%。
        LGD：3Q18  营运状况有望改善。2Q18  LGD  实现营业收入5.6  兆韩元，同比-15.4%，环比-1.1%；毛利率8.3%，同比下降14.5  个百分点，环比下降1.3  个百分点；净利润方面，公司2Q18  亏损3010  亿韩元，环比下降514%。公司2Q18  业绩下滑跟友达一样，主要是受面板价格持续下跌以及下游厂商拉货保守影响。LGD  认为，3Q18  出货面积有望在旺季效应带动下实现5%的环比增长，面板价格预计也将反弹，公司营运状况有机会改善。
        7  月电视面板价格开始反弹。32  寸、40  寸、49  寸和55  寸面板分别报价50、75、115  和152  美元。其中，32  寸、40  寸、49  寸较6  月价格分别上涨6  美元、5  美元和3  美元，55  寸面板价格跟6  月持平。
        国内厂商新产线陆续投产。今年新增产能主要有京东方合肥10.5  代线、中电系咸阳和成都两条8.6  代线，以及京东方福州8.5  代线的爬坡新增产能。华星光电G11  和惠科滁州G8.6  预计1Q19  量产。
        投资建议：短期看，旺季因素预计将带动企业3Q18  业绩好转；中长期看，国内厂商新产能的陆续开出仍带来了供过于求风险。但我们看好国内面板厂商的长期投资价值，国内企业有望凭借规模优势、高世代线的效率优势从竞争中脱颖而出，建议关注京东方A，TCL  集团、深天马A。
        风险提示：面板供应过剩、价格下跌风险