首创证券-文化传媒行业周报：当代东方拟更换控制人，山东高速欲接盘-180730

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        市场观点
        上周大盘前半周大涨，后半周回调。申万传媒指数除周三逆势上涨以外，其他几天的表现均落后大盘，全周上涨0.8%，跑输上证综指，跑赢深证成指、创业板指数，在28  个申万一级行业中位列第20  位。
        从个股来看，  涨幅榜前五位分别是晨鑫科技（  22.90%  ）  、美盛文化（  12.12%  ）  、勤上股份（  10.20%  ）  、印纪传媒（  10.00%  ）  、蓝色光标（  9.07%  ）  ；  涨幅榜后五位分别是巨人网络（  -15.47%  ）  、华闻传媒（  -14.11%  ）  、世纪天鸿（  -9.42%）、乐视网（-7.34%）、上海钢联（-6.42%）。
        从细分板块的总股本加权平均涨跌幅来看，有线电视和营销服务涨幅都超过2.5%。有线电视板块全部标的上涨，电广传媒、广西广电等涨幅居前。营销服务板块个股涨跌互现，但印纪传媒、蓝色光标等反弹力度较大。移互板块出现反弹，板块涨幅也超过2.2%，电竞和网游标的涨幅居前。影视动漫板块涨幅稍显弱势，板块上涨1.66%，新纳入指数的美盛文化拟涉足寿险行业，股价大涨。表现最差的是互联网信息服务板块，主要是受到乐视网大幅下跌，以及前期涨幅较大的上海钢联、富春股份回调等影响。
        总体来看，传媒板块本周表现较于通信、计算机等兄弟行业，更加稳健。但相对于大盘权重股，板块热度仍然乏善可陈。中短期内，可关注暑期档、国庆档文娱行业的整体表现。
        行业新闻
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        长期策略建议
        2018年以来，传媒板块弱势复苏，但由于大盘仍处于低位震荡区间，同时板块业绩出现较明显分化，目前尚未迎来有力反弹的机遇。板块投资仍然需要着重筛选绩优个股，并警惕前期并购重组带来减值风险。
        但必须看到的是，传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方，整体成长性有一定的保障。同时，由于估值已处于底部，向下空间不大，市场表现实际上已处于弱势复苏阶段，具备明显的配置价值。
        目前看来，电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中，行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。
        因此，我们认为新的增长点有可能出现在这些行业中。
        在电视剧/网剧行业，互联网平台对头部剧的追捧抬高了制作版权费用，但更多新生内容生产力量的团队将激化竞争。在这样的背景下，传统内容出品商将长期处于业绩承压的状态。因此，我们推荐以三个指标去衡量投资价值：一是精品内容的持续生产能力；二是在网剧制作生态中的适应力；三是稳定的现金流。
        推荐标的：华策影视、慈文传媒
        在网络游戏行业，大型游企在国内市场的统治力继续加强，同时其在海外市场的扩张也在明显加速，中小游企一方面必须在游戏品类上不断创新，以质取胜，另一方面在发行渠道上也应当把握公平竞争的机遇，获得成长空间。
        推荐标的：昆仑万维、三七互娱
        在广告营销行业，消费崛起带来广告市场的明显复苏，同时新兴的消费品类在营销上有着更细分更精准的要求，因此新兴的营销业态具备了长足发展的条件。对于上市营销公司来说，一方面要整合流量、模式创新以赢得生存空间，另一方面也要积极的进行外延并购，争取在新兴业态的竞争中占据主动。
        推荐标的：分众传媒、思美传媒