天风证券-威创股份-002308-战略合作教育部学校规划建设发展中心，推动儿童教育形态研究-180730

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        与教育部学校规划建设发展中心签署《战略合作协议》
        7  月  27  日，公司公告，与教育部学校规划建设发展中心正式签署《战略合作协议》，双方全面推动面向未来的儿童教育形态研究、儿童发展的战略与政策研究、跨领域的儿童成长研究、儿童服务的供应链改革、儿童领域的技术创新和产业链等领域的创新与研究。
        教育部学校规划建设发展中心充分发挥教育规划设计、国家教育改革创新要素平台、国家教育改革智库和专家以及行业指导管理优势；威创股份将充分发挥自身在教育市场领域、新科技装备、金融投资等方面优势。具体来看，双方在以下几个方面开展合作：①未来儿童中心研究与实验基地的研究和建设②共同推动广州未来儿童研究院的建立③共同推动儿童成长师资培训项目落地。
        此前，公司公告拟收购儿童剧演出市场龙头小橙堡，深度协同原有业务加码儿童综合成长平台布局。公司拟以现金及发股方式收购儿童剧演出市场龙头小橙堡（收购对价为  18  年  16xPE，2019-20  年保持  20%-30%增速；方式为  50%现金+50%发股），该事项不构成关联交易和重大资产重组，本次交易在股票不停牌前提下进行。
        小橙堡集儿童演出剧、主题创意艺术展览、亲子网综合视频节目为一体，专注为  2-12  岁儿童及亲子家庭供亲子类文化艺术产品和服务标准化运营及素质培养。目前已在全国布局多家固定周末亲子基地，为国内儿童剧演出市场行业龙头。
        维持盈利预测，给予“买入”评级，公司通过投资并购以及品牌运营等多种手段继续拓展更多园所，巩固公司在幼教领域的领先优势和规模优势，同时通过加强园所督导力度和提供更多品类的产品和服务来不断切入园所管理，提升幼教运营管理服务的客单价。公司未来或进一步推动直营园并购整合，直接增厚园所数量与利润规模，充分挖掘教育入口价值。暂不考虑小橙堡，我们预计  18-20  年  EPS  分别为  0.45  元/0.62  元/0.80  元；PE  分别为  18x/13x/10x。
        风险提示：和教育部合作进展不及预期；加盟园绑定较弱，续费情况不及预期；收购小橙堡处于筹划阶段，存在较大不确定性