天风证券-货币基金二季报点评：银行类货基将构成长期竞争压力-180730

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        二季度货币基金延续了前期增长势头，整体规模已达8.4万亿元。货币规模较一季度增加4510亿元，增幅5.65%（前值11.97%），增速明显放缓。  
        增速下降主要缘于存款、存单利率下滑，同时资金利率相对平稳，货币基金收益率大幅下降。  
        面对收益率下滑，货币基金开始通过加杠杆、拉长久期等方式寻求更高收益。  
        公募基金流动性新规后，由于不受新规约束，短期理财基金收益优势凸显，规模迅速上升，一季度增速达74%。未来短期理财基金主要的转型方向是以市值法计价的开放式债券型基金。  
        未来如果银行理财采用短期理财基金运作模式，凭借制度优势和收益优势，对货币基金将构成不小的压力。而过渡期后如果货币基金也走向市价法，对类货币理财仍没有很大的优势。因此，传统货币基金可能难以回到以往的高增长状态。  
        风险提示：监管政策不确定性，市场走势超预期