太平洋证券-航天信息-600271-税控盘降价影响逐步消化，下半年助贷业务有望扩大-180730

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        事件：公司预计2018年上半年归属于上市公司股东的净利润34,117万元至38,117万元，同比减少约34%至41%；预计归属于上市公司股东的扣非净利润为68,268万元至72,268万元，同比增长约5%至11%。
        受中油资本股价下跌影响，归母净利润同比下降。公司作为中油资本第六大股东，由于中油资本股份以公允价值计量且变动计入损益，其股价下跌影响公司归母净利润约-3.4亿元；2018H1公司归母净利润预计3.4-3.8亿元，同比减少约34%-41%。
        扣非净利润同比增长，税控盘降价影响逐渐消化。2017年8月，发改委下调增值税税控系统产品及维护服务价格，公司当年业绩受此影响，在201717H1扣非净利润同比增长7.4%的情况下，全年扣非净利润同比下降8.1%。此次中告预报显示，2018H1公司扣非净利润6.8-7.2亿元，同比增长5%-11%，一方面受益于会员制的推进使得公司增值服务收费增加，另一方面公司其他业务的发展如诺诺金服等弥补了税控盘降价的影响。
        政策放宽，助贷业务下半年有望突破。今年4月国务院称力争到三季度末小微企业融资成本明显降低；6月，央行银保监会等五部委联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，深化小微企业金融服务。在金融强监管形势得到改善前提下，加之公司自身在企业用户资源、渠道资源、数据获取和分析方面的优势，我们认为下半年公司助贷业务的放贷速度有望恢复、规模有望扩大，增厚业绩。
        投资建议：预计18、19年EPS分别为1.01元，1.28元，维持“买入”评级！
        风险提示：传统金融机具需求端进一步恶化的风险；会员制推进进展不及预期；由于银行监管趋严，放款速度放慢，导致诺诺金服贷款放量速度不及预期的风险。