新时代证券-联美控股-600167-公司动态点评：联美控股23亿元收购兆讯传媒100%股权，增厚公司业绩-180729

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        事件：
        7  月  29  日，联美控股公告，拟以  23  亿元收购兆讯传媒  100%股份，并将联美量子（香港）100  股权以  2  万美元转让给联众新能源。
        联美控股  23  亿元收购兆讯传媒  100%股权，增厚公司业绩：
        联美控股拟以  23  亿元收购兆讯传媒  100%股份。兆讯传媒原股东预计，2018  至  2020  年度经审计归属于母公司的净利润分别为  15,000  万元、18,750万元以及  23,438  万元，预计联美控股收购兆讯传媒后将增厚业绩。2017  年，兆讯传媒实现净利润  1.25  亿元；考虑到兆讯传媒广告营收有季节性因素，我们预计，兆讯传媒  2018  年大概率完成业绩承诺。
        兆讯传媒主营国内铁路数字视频媒体行业，市场前景较好：
        兆讯传媒是国内最早从事铁路客运站数字媒体运营的专业公司之一，也是国内铁路数字视频媒体行业中拥有媒体资源数量最多，覆盖最广的媒体服务商之一。根据凤凰财经网测算结果，到  2020  年，相关各方在高铁广告收益上可获得  290  亿元左右，市场前景较好。
        3D成像解决方案及设备市场培育期长，剥离  MV  有利于维护业绩稳定：
        2018  年  1  月，公司曾公告以  3600  万美元投资以色列视频监控及  3D  算法相关公司  Mantis  Vision  Ltd（持有  Mantis  Vision  17.36%股本）。但  3D成像解决方案及设备产业在最终产品成型并投放市场所需培育周期长，消耗费用高。本次公司剥离该方面产业，有利于维护公司业绩。
        投资建议：未来业绩高增速可期，维持“推荐”评级：
        暂不考虑兆讯传媒并表，我们保守预计公司  2018-2020  年  EPS    分别为0.68、0.79  和  0.90  元。当前股价对应  2018-2020  年  PE  分别而为  15.5、13.5和  11.8  倍。与传统供暖公司不同，根据沈阳市规划，联美控股所在供暖区域的供暖面积在  2015-2020  年存在翻倍空间，考虑到公司业绩增速较快，我们认为公司合理  PE  估值在  25  倍左右，维持“推荐”评级。
        风险提示：供暖面积增速不及预期风险；兆讯传媒业绩增速不及预期风险。