安信证券-基础化工行业周报：涤丝、PA66持续上行，聚合MDI、醋酸止跌回涨-180729

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        ■周期品：环保趋严形势不减，把握ROE  向上和扩产放量逻辑：“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下，环保强化督查再启动，长江经济带污染整治、退城入园工作有序进行，环保加强趋势明显，有望维持周期高景气。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间，2013-2017  年逆周期产能扩张的企业，2018  年将迎来量升带来的投资机会。目前夏季检修季利好上游原料市场，供应端趋紧带动相关产业链淡季不淡。我们持续看好具备扩产放量、ROE  水平不断向上的公司，建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业（鲁西化工、华鲁恒升）、有机硅（新安股份）、农药（扬农化工）、涤纶长丝（桐昆股份）、橡胶助剂（阳谷华泰）等。关注中报行情。
        ■新材料：看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：中美贸易摩擦对我国高新技术制造业的进步提出了加速要求。化工领域中具备强大自主研发实力的企业是值得重点投资的对象，优先选择估值较低、ROE  向上、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向，建议重点关注（飞凯材料、国瓷材料、江丰电子、江化微）等。国恩股份  主营改性塑料，随着新增产能落地，未来两年有望40%以上复合增速，重点推荐。同时还建议长期关注锂电材料、碳纤维（光威复材）等。
        ■原油：国际形势动荡，油价呈震荡走势：我们认为供应、政治、美元等因素对18  年油价影响是阶段性的，维持18  年油价较17  年稳中有升的格局判断，合理区间WTI  55-70，Brent  60-75。目前油价高位，一体化石油公司具备增产意愿，推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头  中油工程。油气价格高位叠加摊销成本下降，上游板块盈利大幅提升，推荐中国石化、中国石油和新奥股份。同时建议重点关注炼化一体化（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）、原料轻质化烯烃项目（卫星石化、万华化学）。
        ■油市空好交织，油价波动上行：美国能源信息署(EIA)周三(7  月25  日)公布的数据显示，美国截至7  月20  日当周EIA  原油库存减少614.7  万桶。全球主要原油出口国沙特阿拉伯周四表示，暂时停止所有经由红海航道曼德海峡(Babal-Mandeb)的石油运输，海上原油运输遭遇阻碍为油价带来强劲支撑。美国和伊朗近期的口水战不断升级，紧张局势的不断发酵可能会进一步推进原油价格上涨。但美国EIA  数据显示，七大页岩油产区不断增产，DUC  数量连续9  周上升，仅6  月就增加了193  口，创今年以来最大月度涨幅，这反映在美原油产量已经增至1100  万桶/日。近期国际油市空好交织，预计走势大致呈现蛇形上爬状态。
        ■涤丝上游较好支撑，市场持续上行：涤纶长丝本周市场价格上涨，POY、DTY  价格上涨较多，涤丝的库存下降至3-12  天，市场供应偏紧。原料市场PTA  华东内贸市场走高，桐昆嘉兴石化、恒力石化先后计划检修，仍有多家装置存在检修计划，供应水平持续偏紧。下游江浙地区受环保限制喷水织机开机率降至72%，阶段性周期补货，终端坯布价格稳定。
        ■聚合MDI  多方供应收紧，市场继续上扬：本周受台风影响，进口货抵达受阻；国内浙江瑞安MDI7  月23  日正式进入检修，预计检修时间4  周；而科思创装置问题导致的供应紧张继续发酵，多方供应收紧，上海货货紧价扬，上涨畅行无阻。万华货也在上海货的带动下大幅上涨。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五为煤焦油、聚合MDI、蒽油、电解锰、丙酮，跌幅前五分别为VD3、泛酸钙、炭黑、尿素、VB2。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。