华泰期货-能源化工日报：原油回调，化工品短期上行遇阻-180801

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        PTA：短期TA价格或高位震荡为主
        现货：7月31日PTA现货在6605元/吨附近，较上一日跌40元/吨，基差重心维持高位，近日现货高价格及高基差与产业机构操作有较大关系、认可度有待观察确认，PTA现货加工费回落至900元/吨偏下；现货市场成交不多，主流供应商采购现货、个别聚酯工厂少量采购，主流现货商谈成交基差在升水250-280元/吨附近、江苏一工厂货源商谈成交基差在275元/吨，仓单成交较少。7月31日，亚洲ACP8月价格达成、在1060美元/吨附近，整体而言，该价格体现出来的信息并不利空，31日原料PX（CFR）现货价格继续上涨至1082美元/吨附近，PX价差受供需偏紧影响维持强势走势。
        供需：PTA库存低位缓降，总体现货市场供需维持偏紧局面。其中供给端方面，7月下旬以来装置变动较少，目前PTA行业开工仍高位持稳为主、在83.5%附近；短期供应端主要关注8月初西南90万吨TA装置的重启进度，和大连220万吨及华东150万吨装置的检修执行时间。需求方面，受成本端大涨影响聚酯整体利润显著收缩、目前结构分化明显，其中长丝整体利润高位回落、瓶片利润一般，而短纤利润盈亏平衡附近偏上、切片偏亏损；7月31日聚酯产销接近做平，聚酯库存维持很低水平；装置方面，恒鸣涤短装置重启、影响约10万吨附近产能，而恒逸高新约20万吨涤短装置近日停车检修、计划10天，目前整体聚酯负荷水平预计在96%附近偏上；短期主要关注恒鸣剩余聚酯装置的重启进度，和8月初恒力聚酯装置检修执行时间；后期主要关注环保及高温天气带来的负荷影响总量，预计接下来聚酯产出水平整体或保持在高位、下降空间有限，但需要注意聚酯利润后期走势。
        观点：上一日，TA09期货价格震荡调整为主、主力合约逐步移仓至01合约、11合约关注度上升，下游聚酯利润近期受原料价格影响收缩明显、不过目前库存尚处低位，近日厂库信用仓单的显著增加给09多头带来的压力短期仍在，另外年中中央经济工作会议传递出财政积极信号、短期或利多市场。预计TA价格短期高位震荡为主；后期我们仍看好PTA供需偏紧的格局持续存在到年底、期间即使有阶段性库存累计修复力度也会较为微弱，行业加工费重心后期仍有较大扩张动力，预计将成为PTA价格接下来主要向上驱动力量；操作方面，等待回调买入为主。
        策略：谨慎偏多；单边，回调买入为主；跨期方面，11-01正套可继续持有，09-01跨期暂观望为宜。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期