中航证券-川大智胜-002253-2021半年报点评：军航业务恢复增长，公司发展前景向好-210821

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事件：公司8月20日公告，2021年上半年营收1.70亿元（+47.51%），归母净利润0.22亿元（+40.30%），扣非后归母净利润0.20亿元（+54.61%）；毛利率29.73%（-4.19pcts），净利率13.25%（+2.14pcts）。

投资要点：营收利润增速亮眼，加大研发投入,提升公司核心竞争力：报告期内公司实现营业收入1.70亿元，同比增长47.51%（+40.54pct）；实现归母净利润0.22亿元，同比增长40.30%（-5.64pct）。

营业收入增速创近五年同期新高，主要系上年同期公司业务受疫情影响，本报告期内公司业务恢复性增长所致；归母净利润较上年同期大幅增长，主要系报告期内营收高速增长，以及本期增值税退税及政府补助收入增加导致其他收益（684.92万元，+76.72%）大幅提升所致，增速方面略低于去年同期，主要系受到2019年上半年公司归母净利润大幅下滑的低基数效应影响所致。

分板块来看，航空及空管产品与服务实现营业收入0.85亿元（+68.56%），在营收中占比达50.09%（+6.26pcts），毛利率为31.76%（-15.56pcts）。

总体来看，航空及空管产品与服务营收大幅提升，主要系报告期内军航作战训练业务恢复良好，实现创收所致；毛利率方面出现一定程度下滑，主要系营业收入增加，相应材料成本、外包工程及技术服务费用提升所致。

报告期内，人工智能产品与服务实现营业收入0.72亿元（+35.49%），在营收中占比达42.55%（-3.78pcts），毛利率为23.58%（-0.80pcts）。

报告期内，人工智能产品与服务收入大幅提升，但营收占比小幅下降，主要系报告期内公司航空及空管产品收入增幅高于人工智能产品与服务，导致公司营业收入结构有所变化；毛利率方面则与上年同期基本持平。

费用方面，报告期内伴随着公司营业收入规模增长，期间费用（3,167.65万元，+8.24%）持续提升，但期间费用率（18.63%，-6.76pcts）相较上年同期有所下滑。

从分项费用来看，公司研发费用（1,557.95万元，+15.49%）、管理费用（1,060.79万元，+9.65%）较上年同期进一步提升，分别系报告期内公司研发力度不断加大材料成本相应提升，以及员工薪酬调整所致。