东方证券-农业中报业绩展望：行业整体平稳，养殖业景气分化明显-180731

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        农业板块中创业板企业和中小板企业基本已披露上半年业绩预告，主板上市公司有少数披露了业绩预告，我们根据目前已披露的情况展望行业上半年发展情况。
        核心观点
        根据中报业绩预告情况，农业行业上半年整体平稳。截至7  月30  日，农业板块85  家公司中，有三家公司已披露中报，53  家公司披露了中报业绩预告，占整体比例的65.9%。其中16  家亏损，占已披露公司的28.6%，盈利的公司中，8  家扭亏为盈，17  家同比增长，14  家同比出现下降，另外1  家公司（德尔未来）业绩增速区间在-25%~25%之间。行业整体运行平稳。
        养殖业景气分化，禽链增长明显，生猪受猪周期下行影响出现亏损。已披露业绩预告的上市公司中，禽养殖和生猪养殖领域的企业披露率较高。禽链公司业绩普遍好转，圣农发展、华英农业、仙坛股份、禾丰牧业业绩均出现大幅增长，益生股份、民和股份扭亏为盈。禽链公司业绩普遍好转的原因一方面是去年上半年受禽流感影响，业绩普遍较差，另一方面今年上半年禽链景气度高，从种苗、到养殖、到终端价格均出现明显上涨，行业内的各公司明显受益。与景气度高的禽链相比，生猪行业受3  月以来持续低猪价影响，养殖环节普遍出现亏损。相关上市标的中温氏股份、天邦股份业绩同比下滑，牧原股份、正邦科技、雏鹰农牧出现亏损。养殖上游的饲料板块和动物疫苗板块中，业绩披露不全，已披露业绩的公司显示动物疫苗整体增长，饲料差异化明显，一方面是饲料公司经营的品种有差异，上半年猪料尤其是前端料受下游养殖亏损影响增速较低，水产料景气度较好。另一方面多家上市饲料企业已进入生猪养殖领域，普遍受到生猪养殖亏损影响。
        种植业、林业个股业绩预期差异大。种业、种植、林业等子领域个股业绩预计差异较大。其中菌菇种植的两个上市标的上半年业绩均有回落，主要受产品市场价格下滑影响。
        投资建议与投资标的
        行业内部各子领域景气度差异较大，预计今年差异有一定的持续性，对于中报行情，我们建议两条投资主线：1.景气度较高领域中被相对忽略的标的，建议关注布局有禽链业务的禾丰牧业(603609，未评级)；2.此前股价下跌较多，但中报业绩预期较好，能够持续增长的公司，主要包括动物疫苗领域，水产饲料领域，推荐生物股份(600201，买入)，建议关注中牧股份(600195，未评级)、天马科技(603668，未评级)。
        风险提示
        突发疫病风险。
        自然灾害风险。