兴业证券-迈克生物-300463-自产代理产品快速增长，静待新产品逐步放量-180731

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        投资要点
        近日，迈克生物发布2018年中报，报告期内，公司实现营业收入12.46亿元，比上年同期增长47.82%；实现归母净利润2.32亿元，比上年同期增长20.18%；扣非归母净利润为2.30亿元，同比增长24.50%。              
        盈利预测与评级：公司是体外诊断领域龙头企业，尤其是在技术壁垒较高的化学发光领域竞争优势明显，未来有望逐步实现进口替代；公司通过自主研发+代理+并购的方式不断扩充产品线，深度覆盖生化、免疫、微生物、血液分析领域，提高市场份额；营销渠道扩张和医院打包模式为产品销售带来巨大市场增量。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2018-2020年EPS分别为0.82、1.04、1.35元，2018年7月30日股价对应PE分别为29、23、18倍，维持"审慎增持"评级。          
        风险提示：渠道拓展低于预期；化学发光新产品放量低于预期；试剂降价超预期。