浙商证券-煤炭行业周报：港口价格受库存影响承压，电厂日耗继续上涨，关注动力煤板块中报业绩-180730

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        报告导读
        本周申银万国煤炭开采Ⅲ指数上涨5.0%，整体跑赢大盘。
        本周动力煤价格继续回调，高位震荡格局短期难以改变，进入迎峰度夏，煤炭价格目前呈现“旺季不旺”态势。本周内蒙古、陕西动力煤价格延续上周下跌趋势，山西动力煤较上周维持不变，但产地煤价继续维持高位；港口动力煤价格继续回落，截止7  月27  日，秦皇岛港5500  大卡动力煤平仓价622  元/吨，较上周下跌29  元/吨。从供给端看，一方面，国内新增产能释放有限，但随着产地安全和环保检查的影响逐步减弱，供给释放受限较为有所松动；另一方面，国际动力煤价格有所回调，本周澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格仍然保持高位，周五收报120.70  美元/吨，环比下跌1.53%，结束连续4  周的上涨。从需求端看，迎峰度夏期间，高温持续，空调负荷提升，电力需求不断上行，快速拉动电厂日耗，继而拉升动力煤消费。本周沿海六大电厂日耗基本保持80万吨以上，7  月27  日日耗达到83.32  万吨。从库存看，环渤海三港（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）库存小幅上升，沿海六大电厂库有所回落。我们认为一是今年动力煤价格中枢大概率高于去年水平，密切关注动力煤板块中报业绩；二是迎峰度夏已至，电力消费将继续维持较高增长，电厂日耗水平有望再度攀升，8  月中旬动力煤价格有望企稳小幅反弹。继续看好动力煤板块估值修复。
        炼焦煤方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价报收1730  元/吨，较上周下降20  元/吨，受下游华北地区钢厂限产影响，高炉开工率出现下降，钢铁价格继续显现高位震荡趋势；受环保政策影响，焦炭供给端继续受限，现货价格企稳反弹；受吕梁环保政策影响，炼焦煤矿周边部分选煤厂出现关停，炼焦煤短期价格承压。
        个股方面，建议配置低估值的动力煤龙头标的。
        风险提示
        经济增速不及预期；电力消费增长不及预期；煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期等。