国联证券-东江环保-002672-业绩符合预期，未来成长仍可期待-180731

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        事件：
        公司发布半年度业绩快报：半年度实现营业总收入16.62亿元，较上年同期增长18.43%；实现营业利润3.38亿元，较上年同期增长21.88%；实现归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，较上年同期增长约20.86%。EPS为0.3元，半年度业绩基本符合预期。
        投资要点：
        半年度业绩保持稳健增长，危废处置业务仍是业绩贡献主力。
        前期公司在季报业绩中预告半年度净利润预计实现2.53亿元—2.97亿元，同比增长15%-35%，实际半年度业绩处于区间偏中下位置，总体保持平稳增长，基本符合预期。业绩贡献主要来自于危废处置业务的持续增长，公司持续聚焦工业危险废物业务，积极拓展工业危废市场，加快推进产能建设，提高市场份额，业务规模扩大，营业总收入较上年同期稳健增长，同时公司加强全面预算管理，积极开展降本增效生产活动，有效地管控了生产成本费用，整体带动业绩平稳增长。目前危废的行业景气度仍然较高，5月份“清废行动2018”开展，7月上旬，生态环境部组织开展了“清废行动2018”核查“回头看”。截至7月30日，6类问题整改情况通报已全部公布。清废行动的开展意味着危废治理的大幕已经拉开。危废处置需求的释放将推动行业进入快速增长期。公司作为危废行业龙头，目前危废产能160万吨，2020年预计达到350万吨（包括水泥窑协同30万吨），CAGR达到29.81%，未来业绩增长仍有持续动力。
        继续维持推荐评级
        我们维持公司2018-2020年EPS分别为0.65元，0.82元，0.98元，对应的PE分别为24倍、19倍、16倍，鉴于公司处于行业龙头地位，产能仍在持续释放，继续维持“推荐”评级。
        风险提示：订单进展不达预期，产能释放不达预期的风险。