安信证券-7月高频数据观察：经济表现平稳，通胀有所回落-180731

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        经济表现平稳，通胀有所回落--7月高频数据观察
        高频数据显示，7月实体数据表现平稳，房地产销售表现明显好于前值，粗钢、煤炭等工业品产量略有回落，库存平稳。价格方面，6月中至7月中旬略有走弱，但7月下旬与政策刺激预期有关，商品价格出现明显上升；以月均衡量，7月低于6月。国际商品价格方面，7月亦环比下跌。从同比来看，7月CPI与前值基本持平，PPI低于前值，我们判断今年全年通胀的基调为CPI平稳、PPI震荡下行。7月中采制造业、服务业PMI全面低于前值，均超过50。7月中国政府负债同比增速继续低于前值，这意味着财政政策整体上仍处于收敛状态。美国方面，7月末国债余额同比涨幅突破7%，高于前值6.8%。目前来看，财政扩张是推动美国经济继续上行的最重要动力，如果后续财政扩张趋于停滞，美国经济增速将失去上行动力。我们维持今年上半年美国实际GDP同比增速见顶的判断，与此相应，美国10年国债收益率的顶部也已基本形成。
        风险提示：有重要因素未列入分析框架。