华创证券-私募周报（2018年第30周）：市场延续反弹，外资私募再扩容-180731

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        基础市场回顾
        上周，A股市场呈现冲高回落态势，板块轮动效应明显。上证综指上涨了1.57%；深圳成指上涨了0.48%；沪深300指数上涨了0.81%；创业板指数下跌了0.93%。债市方面，债市延续涨势，利率债走势分化，短端利率大幅下行，长端利率震荡调整，信用债则延续下行态势。中债总财富指数上涨了0.01%。商品市场方面，受财政政策、货币政策预期宽松，基建增速有望反弹等诸多利好因素影响，商品市场普遍走强。WIND商品指数上涨了3.56%。
        私募市场回顾
        私募市场指数的公布滞后一周，根据朝阳永续编制的私募基金指数，前一周（7月16日至7月20日），受股市窄幅震荡走低影响，与股市相关性较高的私募策略指数走势较弱，其余策略指数微幅上涨。股市方面，市场在前半周震荡走低，周五受资管新规细则等利好因素影响，在金融股的带领下快速反弹。股票策略由强转弱，未能跑赢上证综指，我们认为这是因为当前大部分权益类私募依旧对前期强势的消费、医药板块有较高的关注度，前一周这些板块的回调使其难有上佳表现。债市方面，受政策面影响，市场信用恐慌情绪有所缓和，债市整体小幅上行，债券基金指数实现周线四连阳。商品市场波动率继续回升，黑色系走强，CTA趋势延续涨势。各策略按周收益率从大到小排序为：套利策略0.28%、CTA趋势0.21%、债券基金0.14%、事件驱动-0.07%、宏观策略-0.14%、市场中性-0.23%、股票策略-0.66%。
        前一周，受股市震荡回调影响，私募产品赚钱效应减弱。行业平均收益率为-0.27%，较上一周减少近3个百分点；实现正收益产品占比仅为39%，较上一周减少近45个百分点。分策略而言，债券基金和宏观策略产品赚钱效应最高，股票策略、市场中性、管理期货表现偏弱。
        后市展望
        股票市场：上周，周初受利好因素影响两市放量上涨，随后受中美贸易摩擦预期升温及获利减持压力增大等因素影响，市场缩量回调。整体来看，市场延续反弹格局。上周宏观政策的转向股市带来一定提振。7月23日，国常会确认宏观政策转向，支持扩内需调结构促进实体经济发展，同时指出要保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，宏观政策向扩内需和稳增长倾斜。考虑到资管新规细则的边际放宽、央行对流动性的释放，我们对短期内的A股行情继续保持较为乐观的态度。但是长期来看，依然要警惕中美贸易摩擦继续升温给股市带来的负面影响。因此，我们建议投资者继续关注择时能力较强的私募基金。
        债券市场：上周，债市延续涨势。利率债方面，近期政策发生明显转向，宽信用预期的升温使得长端利率承压。信用债方面，近期政策上的提振使得市场风险偏好回升，信用债收益率大幅下行。我们预计随着政策的转向，信用债行情仍将延续一段时间，考虑到银行理财新规细则对短久期、高等级信用债的利好，我们建议投资者继续关注偏好短久期、高等级信用债的私募基金。
        私募行业动态
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        风险提示：中美贸易摩擦加剧；流动性趋紧