上海证券-工程机械行业卡特彼勒2018Q2业绩点评：2018Q2业绩超预期，利润持续释放-180731

《上海证券-工程机械行业卡特彼勒2018Q2业绩点评：2018Q2业绩超预期，利润持续释放-180731（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海证券-工程机械行业卡特彼勒2018Q2业绩点评：2018Q2业绩超预期，利润持续释放-180731（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        动态事项
        卡特彼勒发布  2018Q2  业绩。营收  140  亿美元，预期  139.8  亿美元；调整后  EPS2.97  美元，预期  2.73  美元；业绩好于预期。
        事项点评
        ●卡特彼勒  2018Q2  业绩超预期。卡特彼勒  2018Q2  营收  140  亿美元，预期  139.8  亿美元；调整后  EPS2.97  美元，预期  2.73  美元；业绩好于预期。卡特彼勒  2018Q2  收入  140  亿美元，yoy+24%，2018H1  收入  268.7  亿美元，yoy+27%。2018Q2  净利润  17.07  亿美元，yoy+112.84%；2018H1  净利润  33.72  亿美元，yoy+239.24%。2018  年上半年收入和利润维持强劲增长。
        ●费用控制能力良好，营业利润率和净利率大幅度提升。在收入端快速增长的同时，公司的规模效应开始体现。2018Q2  毛利率为  32.75%，同比提升  1.73pct；在收入增长的同时，公司的各项费用增长有限，2018Q2营业利润率  15.47%，同比提升  5.02pct；净利率  12.18%，同比提升  5.11pct。公司净利率的快速上升主要来源于收入端快速增长，而费用端增长较少。
        ●四大板块业务都在增长，利润率快速恢复。公司四大板块业务都在增长，2018Q2  公司建筑机械收入  61.72  亿美元,yoy+24%；资源机械收入25.26  亿美元，yoy+38%；能源和交通设备收入  57.24  亿美元，yoy+20%；金融产品收入  7.32  亿美元,yoy+6%。营业利润角度来说，建筑机械利润占比最大，营业利润为  11.54  亿美元，营业利润率  18.7%，环比  2018Q1提升0.6pct；能源和交通设备营业利润为10.12亿美元，营业利润率17.7%，环比  2018Q1  提升  3.1pct；资源机械营业利润  4.11  亿美元，营业利润率16.3%，环比提升  10.9pct，资源机械的盈利能力快速提升，主要原因包括销量快速上升和较好的销售价格，以及较低的三包费用。
        ●北美地区收入占比最大，亚太地区收入增速最高。分地区来看，北美地区依然为卡特彼勒的第一大市场，2018Q2  其在北美地区实现收入65.82  亿美元，占整体收入  47%，增速为  23%。亚洲地区为第二大市场，但是其收入增速最快，2018Q2  在亚洲地区实现收入  33.07  亿美元，同比增长  38%，占整体收入比为  24%。具体到各个地区的业务板块来看，建筑机械在亚洲地区增速最高，其在亚洲地区实现收入  18.35  亿美元，同比增长  43%，主要贡献是中国不断增加的建筑和基础设施投资。资源机械的收入增加主要由于大宗商品价格不断走高，矿业客户增加投资；同时全球经济的增长促进了重型施工设备的销售。能源和交通设备北美地区收入增长最多，2018Q2  收入  25.82  亿美元，同比增长  30%，主要受美国页岩油增加设备需求和项目交付周期的影响。
        ●投资建议：卡特彼勒维持对全年的乐观，在  2018Q2  报告中其上调了全年的盈利预测，预计全年调整后EPS为11-12美元，同比增长60%~74%。全球工程机械龙头卡特彼勒对全年乐观，2018Q2  利润强劲增长，建议对国内工程机械主机龙头企业全年利润保持乐观，对其保持重点关注。
        风险提示。宏观经济放缓。