国金证券-港股专题分析报告：公募基金2018Q2投资港股全梳理-180731

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        基本结论
        一、综述：从个数角度看，境内投资港股的公募基金共有  211  支，其中陆港通基金  139  只，较  1  季度的  109  支提高了  27.52%；QDII基金  72  只，较  1季度的  70  支提高了  2.86%；投资港股的基金个数占全部股票基金总个数的比例由  4.04%上涨至  4.66%。从规模角度看，境内投资港股的公募基金总规模为  942.44  亿元，其中陆港通基金  599.96  亿元，较  1  季度的  545.07  亿元提高了  10.07%；QDII基金  342.48  亿元，较  1  季度的  381.72  亿元下降了10.28%；投资港股的基金规模占全部股票基金总规模的比例由  4.93%上涨至  5.25%。从仓位角度看，境内投资港股的公募基金平均仓位（算术平均法）由  38.16%下降至  35.78%，平均仓位（整体法）由  32.33%下降至27.06%。
        二、陆港通基金：从区域分布看，陆股通基金投资港股的总规模为  599.96亿元，占比为  36.82%，相较于一季度的  39.71%有所下降。从行业分布看  ，周期、成长处于明显的低配水平，2018Q2  陆港通基金的前三大重仓行业分别为金融、信息技术、可选消费，配置最少的三个行业为能源、公用事业、电信服务，增持最多的三个行业为医疗保健、可选消费、日常消费，减持最多的三个行业为房地产、金融、信息技术。从个股分布看，持股的行业集中度有所提高。
        三  、QDII  基金：从区域分布看，  QDII基金在港股中的投资规模为  342.48亿元，占比为  62.11%，相较于  1  季度的  65.05%有所下降。从行业分布看，2018  二季度  QDII基金的前三大重仓行业分别为金融、信息技术、能源，配置最少的三个行业为工业、材料、公用事业，增持最多的三个行业为电信服务、信息技术、医疗保健，仅金融一个行业出现了大幅的减持；从个股分布看  ，持股的行业集中度有所降低。
        四、陆股通基金与  QDII  基金的比较。相同点：（1）港股仓位均有所下降；（2）金融、信息技术、医疗保健三个行业持仓均较多；（3）均减持了大量的金融股，增持了大量的医疗保健。不同点  ：（1）能源、可选消费的持仓不同；（2）行业持仓的变动方向不同；（3）持股的集中度不同。
        风险因素：基金仓位下滑、中报业绩不及预期、贸易摩擦升级、海外政治风险等。