华安证券-环保行业每周报告：中央政治局会议定调稳字当先-180801

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        主要观点：
        上周热点
        中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中央政治局会议明确，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕；加大基础设施领域补短板的力度，把握好去杠杆力度和节奏，协调好各项政策出台时机；继续研究推出一批管用见效的重大改革举措；下决心解决好房地产市场问题，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨；把稳定就业放在更加突出位置。
        北方地区冬季清洁取暖试点城市扩围，获中央财政支持。中央财政支持的北方地区冬季清洁取暖试点城市扩围，试点申报范围在去年提出的京津冀及周边地区大气污染传输通道“2+26”城市基础上，新增张家口市和汾渭平原城市。若最终入围试点城市，张家口市的奖补标准为每年安排5  亿元（比照去年确定的“2+26”城市标准），汾渭平原原则上每市每年奖补3  亿元，“2+26”城市奖补标准仍按2017  年相关文件的标准执行。
        上周表现
        市场表现：公用事业板块上涨1.52%，跑赢大盘指数0.71  个百分点；环保工程及服务上涨2.71%，跑赢大盘指数1.90  个百分点；水务板块上涨3.23%，跑赢大盘指数2.42  百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看，表现良好。其中PPP、海绵城市、PM2.5、污水处理、垃圾发电概念分别上涨5.23%、3.94%、3.49%、3.01%、0.75%。
        估值表现：华安环保整体市盈率为22.04  倍，同期沪深300  市盈率11.99倍，华安环保整体溢价1.84  倍。从华安环保子行业来看，大气板块整体估值处于历史中底部水平，监测、节能板块、水处理、固废板块整体估值水平目前处于历史低位水平。
        公司动态
        高能环境：公司完成可转债发行，总额为8.40  亿元
        投资策略
        近期的中央政治局会议定调下半年坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策。虽然去杠杆的总基调不变，但我们可以看到近期银保监会以及央行的相关措施，有助于缓解和缓解民企融资端的压力。在环境污染被列为的未来三年三大攻坚战之一的大背景下，环保领域的政策端和执行端的力并没有丝毫有减弱。但就当前时点来说，环保行业的估值和持仓水平均已经滑落到市场历史新低点，我们认为当以解决环境问题的紧迫性为锚，精选行业细分领域，优异的运营能力将摆在突出位置。建议关注：1)非电行业领域的兴起【龙净环保】；2)黑臭河治理节点临近【国祯环保】；3）垃圾焚烧运营【伟明环保】；4）环卫市场化加速【龙马环卫】、【启迪桑德】、【盈锋环境】。
        风险提示
        政策推进与监管不及预期；项目执行不及预期；业绩释放不及预期。