安信证券-中曼石油-603619-斩获乌克兰钻井大单，民营钻井龙头开拓国际-180801

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        ■事件：7  月  31  日，公司发布公告，与乌克兰  UGV  公司签订乌克兰钻井项目合同，合同金额约为  2100  万美元（约合  1.43  亿人民币），合同期限预计  3  年。
        ■携手  UGV  签订  1.43  亿元大单，突破乌克兰市场布局东欧。UGV  公司作为乌克兰国有企业，是乌克兰石油天然气集团的二级子公司，主要从事集团石油、天然气及天然气凝析气田的勘探、开发业务，是乌克兰最大的天然气生产公司。据目前可查数据显示，2015  年  UGV  开采  14  兆  5280  亿立方米天然气，占乌克兰全国天然气产量的  75%。本次项目合同金额高达  1.43  亿人民币，约占公司  2017年收入的  8%，打造公司未来三年业绩稳定增长点。同时，该合同是公司在乌克兰市场中标的第一个项目，为公司继续开拓东欧市场奠定坚实基础。
        ■以钻井工程为核心，钻机装备业务协调发展。公司以石油钻机设备起家，2010年起转型钻机工程并向海外市场拓展，已发展为以钻井工程为主线，以装备制造为支撑的综合性石油服务供应商。在钻井工程中，公司施工能力覆盖钻井、测井、录井、固井、完井、钻井液及定向井等项目，并可根据实际地质情况定制钻机装备，一体化竞争优势显著。公司业务主要集中于国内鄂尔多斯盆地、国外中东、俄罗斯地区，客户包括俄气、中石油、斯伦贝谢、壳牌等国知名公司。今年以来，公司公告的新签订单已达  9  亿元以上，全年业绩增长可期。同时公司也在积极推进沙特等地市场准入，一旦突破预计相关业务有望快速放量。
        ■加快勘探开发步伐，打通油气上下游产业链。公司依靠在钻机开发的丰富经验，拓展产业链至上游勘探环节，重点发展在国内、中亚、俄罗斯、中东等地的勘探项目，拉动钻井工程、装备制造业务，打通油气上下游产业链。拥有勘探开发权，公司将向上游油气公司模式拓展，大大提升低迷市场中的抗风险能力。2018  年  1  月，公司以  8.67  亿元中标新疆温宿区块油气勘察权，向上游勘探延伸取得重大突破，计划今年上半年进行三维地震、下半年实施地质勘探。未来公司勘探业务将重点布局国外地区，今年  6  月公司与洲际油气签订合作协议，洲际油气此前已中标伊拉克第五轮  NK  区块勘探开发权，公司将与其合作进行勘探开发项目，推进公司业务在伊拉克市场的跨越式发展。
        ■投资建议：我们预计公司  2018  年-2020  年净利润为  4.15  亿元、5.18  亿元、6.55亿元，EPS  为  1.04  元、1.30  元、1.64  元。公司作为油服民营领军企业，一体化优势显著，有望受益市场回暖。维持买入-A  投资评级，6  个月目标价  37.44  元。
        ■风险提示：国际原油价格下跌超预期、市场竞争加剧